报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价64.80元 [7] 报告的核心观点 - 容知日新2024年和2025Q1营收在行业拓展和新品推出催化下较快增长，24年经营净现金流显著改善，在拓展PHM产品应用场景和推广订阅制服务战略下，业绩有望快速增长 [1] - 公司2024年提出伙伴、服务和好产品全球化战略，有望从销售、商业模式和产品研发三方面提升经营业绩，上调营收增速，预计25 - 27年归母净利润分别为1.58亿、2.09亿、2.62亿元 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年营收5.84亿元（yoy+17.21%），归母净利1.08亿元（yoy+71.49%），扣非净利1.05亿元（yoy+84.06%）；Q4营收2.41亿元（yoy+21.65%，qoq+96.24%），归母净利1.05亿元（yoy+32.56%，qoq+4987.75%）；2025Q1营收8357.40万元，同比37.51%，归母净利润 - 639.18万元，同比减亏1291万元 [1] - 2024年电力、石化、冶金、水泥、煤炭、其他行业营收分别为2.29、0.84、1.05、0.29、0.80、0.50亿元，yoy+17.92%、 - 13.10%、+41.40%、+13.12%、+63.61%、+43.49%，整体综合毛利率同比+2.79pct至63.62% [2] 现金流情况 - 2024年经营净现金流7162.01万元，较2023年 - 7397.71万元显著改善，2025Q1实现经营净现金流735.18万元 [1] 技术发展 - 伴随深度思考大模型发布，公司专业大模型PHMGPT迭代升级，升级后系统可对波形数据自动分析、诊断推理，推动工业AI向“认知智能”跨越，有望提升运维能力 [3] 盈利预测与估值 - 预计25 - 27年归母净利润分别为1.58亿、2.09亿、2.62亿元，对应EPS为1.80、2.39、3.00元；可比公司25年Wind一致预期PE均值30倍，给予公司25年36倍PE，目标价64.80元 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(人民币百万)|498.04|583.73|806.37|1,062|1,246| |+/-%|(8.96)|17.21|38.14|31.71|17.28| |归属母公司净利润(人民币百万)|62.70|107.52|157.52|208.90|262.34| |+/-%|(45.98)|71.49|46.50|32.61|25.58| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.72|1.23|1.80|2.39|3.00| |ROE(%)|7.82|10.24|13.47|15.65|17.18| |PE(倍)|73.54|42.88|29.27|22.07|17.58| |PB(倍)|5.75|4.39|3.94|3.45|3.02| |EV EBITDA(倍)|74.46|36.27|24.97|18.45|14.48| [6] 可比公司估值 |公司代码|公司简称|市值(亿元)|2024A|2025E|2026E|2027E|25 - 27CAGR|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |688420 CH|美腾科技|18.38|0.46|0.68|0.88|1.12|28.45%|45|31|24|19| |688188 CH|柏楚电子|389.35|4.29|5.50|6.92|8.54|24.58%|44|34|27|22| |300354 CH|东华测试|54.18|0.88|1.39|1.84|2.21|26.27%|44|28|21|18| |688777 CH|中控技术|380.91|1.41|1.73|2.06|2.34|16.34%|34|28|23|21| |平均| | | | | | |23.91%|42|30|24|20| [20] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） 详细数据见文档[26]