报告核心观点 - 2025年财政政策预计更积极，货币政策或降准降息维持流动性充裕，支持实体经济复苏；近期A股分化，沪深300、上证50等宽基指数受益于机构资金流入，金融、地产等大盘蓝筹表现占优，科技成长板块调整；4月是财报密集披露期，市场从预期驱动转向基本面验证，短期市场区间震荡，政策托底与经济韧性提供结构性机会，未来市场有望科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动，投资者应把握结构性机会，兼顾防御与成长 [9][13][14][15] 国内市场表现 - 2025年4月28日，上证指数收盘价3295.06，跌0.07%；深证成指收盘价9917.06，涨0.39%；创业板指收盘价2022.77，跌0.47%；沪深300收盘价3786.99，涨0.07%；上证50收盘价2443.97，跌0.52%；科创50收盘价891.46，涨0.14%；创业板50收盘价1924.26，跌0.67%；中证100收盘价3628.53，涨0.12%；中证500收盘价5627.18，涨0.38%；中证1000收盘价6116.76，涨0.33%；国证2000收盘价7801.23，涨0.58% [3] 国际市场表现 - 2025年4月28日，道琼斯指数收盘30772.79，跌0.67%；标普500指数收盘3801.78，跌0.45%；纳斯达克指数收盘11247.58，跌0.15%；德国DAX指数收盘12756.32，跌1.16%；富时100指数收盘7156.37，跌0.74%；日经225指数收盘26643.39，涨0.62%；恒生指数收盘21980.74，涨0.32% [4] 财经要闻 - 中共中央政治局会议认为今年宏观政策协同发力，经济向好，强调实施更积极宏观政策，适时降准降息，创设新货币政策工具和政策性金融工具支持多领域 [4][9] - 商务部等6部门下调离境退税起退点至200元，符合规定可申请退税 [4][5][9] - 1 - 3月规模以上工业企业营业收入32.14万亿元，同比增3.4%；利润总额1.50936万亿元，同比增0.8% [5][9] 宏观策略 市场分析（2025 - 04 - 25） - 周五A股冲高遇阻、小幅震荡，软件开发等行业表现好，贵金属等行业表现弱；上证综指与创业板指平均市盈率分别为14.02倍、33.78倍，处于近三年中位数水平；两市成交11372亿元，在近三年日均成交量中位数区域上方；建议关注软件开发等行业投资机会 [9] 宏观点评（2025 - 04 - 25） - 2025年一季度全国GDP 318758亿元，同比增5.4%，内需动能增强，外需有韧性，但4月美国“对等关税”政策加码，需关注4月政治局会议决策 [10] - 2025年一季度河南省GDP 14945.58亿元，同比增5.9%，工业生产、消费、外贸等表现良好，但外部不确定性上升，需挖掘新经济增长点 [11] 市场分析（2025 - 04 - 24） - 周四A股冲高遇阻、小幅震荡，电力等行业表现好，软件开发等行业表现弱；上证综指与创业板指平均市盈率分别为14.01倍、35.22倍，处于近三年中位数水平；两市成交11391亿元，在近三年日均成交量中位数区域上方；建议关注电力等行业投资机会 [13] 市场分析（2025 - 04 - 23） - 周三A股冲高遇阻、小幅震荡，汽车零部件等行业表现好，贵金属等行业表现弱；上证综指与创业板指平均市盈率分别为14.02倍、34.67倍，处于近三年中位数水平；两市成交12626亿元，在近三年日均成交量中位数区域上方；建议关注通信设备等行业投资机会 [14] 市场分析（2025 - 04 - 22） - 周二A股低开高走、小幅震荡上行，物流等行业表现好，电源设备等行业表现弱；上证综指与创业板指平均市盈率分别为13.98倍、34.48倍，处于近三年中位数水平；两市成交11214亿元，在近三年日均成交量中位数区域上方；建议关注物流等行业投资机会 [15][16] 行业公司 券商板块（2025 - 04 - 25） - 3月券商指数冲高未果、重心下降，证券Ⅱ全月跌2.10%，跑输沪深300指数2.03个百分点，板块平均P/B震荡区间为1.402 - 1.544倍 [17] - 影响3月业绩核心要素包括权益高位震荡、固收调整，自营小幅波动；日均成交量环比下滑但成交总量高，经纪业务景气度高；两融余额月中创新高，业绩贡献度高；股权融资规模回升，投行业务总量增长 [17] - 预计4月自营业务在固收带动下环比持稳，经纪业务景气度回落，两融业绩贡献度仍高，投行业务总量环比下滑，整体经营业绩环比有压力但变动幅度收敛 [18] - 4月券商指数走势弱，板块平均P/B在1.33 - 1.35倍波动，后续增量政策有望出台，行业经营环境回暖，建议关注政策面和券商板块 [19] 电气设备板块（2025 - 04 - 25） - 截至4月24日，电气设备指数当月跌5.79%，跑输沪深300指数3.14个百分点，在中信一级行业中涨跌幅位列第25位 [20] - 2025年一季度我国GDP同比增5.4%，3月规上工业增加值同比增速加快，制造业PMI重返扩张区间 [20] - 4月受美国关税政策影响，全球大宗商品价格波动，企业供应链和成本控制受挑战 [20] - 3月变压器、电线电缆及开关设备出口增长，但后续对美出口或短期承压 [21][22] - 维持“同步大市”评级，长期驱动因素稳固，关税影响消退后板块估值有向上修复潜力 [22] 新能源汽车板块（2025 - 04 - 22） - 截至4月21日，汽车（中信）行业指数跌6.62%，跑输沪深300指数3.99pct，在中信30个一级行业中排第27名 [24] - 3月汽车产销分别完成300.58万辆和291.55万辆，同比分别增11.86%、8.2%，出口量达50.67万辆，同比增1%，其中新能源汽车出口15.8万辆，同比增26.8% [24] - 3月乘用车产销量同环比均增长，自主品牌乘用车销量达162.9万辆，同比增22.85%，市场份额66% [25] - 3月商用车产销回暖，货车产销同比分别降1.73%、2.69%，客车产销同比分别增1.42%、 - 0.07% [25] - 3月新能源汽车产销分别完成127.7万辆和123.7万辆，同比分别增47.93%、40.11%，渗透率达42.43%，环比提升0.54个百分点 [25] - 维持“强于大市”评级，建议关注汽车智能化升级投资机会 [26] 软件与芯片板块（2025 - 04 - 17） - 2025年1 - 2月软件业务收入1.90万亿元，同比增9.9%，增速较2024年回落0.1PCT [27] - 1 - 2月我国集成电路国产化率26%，较2024年提升4PCT，美国关税政策利好国产GPU厂商，国产芯片推理性能有重要突破，华为鸿蒙电脑5月将亮相 [27][28] - DeepSeek推出小版本更新，提出新技术提升大模型推理能力，OpenAI未来发布计划值得关注 [28] - 华大九天和概伦电子收购事宜将提升国内EDA行业集中度 [28] - 给予行业“强于大市”评级，建议关注 [29] 传媒板块（2025 - 04 - 14） - 2025年3月14日 - 4月11日，传媒板块跌12.20%，跑输上证指数等指数，在全行业涨跌幅排名中排第28名 [30] - 截至4月11日，传媒板块PE为26.38倍，历史分位为71.80% [31] - 建议关注游戏、广告、国有出版主线及AI应用落地，推荐恺英网络等公司 [31][32][33] 锂电池板块（2025 - 04 - 14） - 3月锂电池板块指数跌9.76%，弱于沪深300指数；我国新能源汽车销售123.70万辆，同比增40.09%，环比增36.86%；动力电池装机56.60GWh，同比增61.72% [33] - 短期上游原材料价格涨跌互现，截至4月11日，锂电池和创业板估值分别为26.73倍和38.93倍 [34] - 维持“强于大市”评级，短期建议适度关注 [34] 农林牧渔板块（2025 - 04 - 11） - 3月农林牧渔（中信）指数涨2.44%，跑赢沪深300指数2.51pcts，动保板块涨幅居前，种业板块跌幅居前 [35] - 3月全国生猪（外三元）交易均价14.75元/公斤，环比跌0.78%，同比跌0.03%，猪价震荡运行，预计2024年行业上市公司业绩迎拐点 [35] 轻工制造板块（2025 - 04 - 11） - 3月轻工制造板块跌1.34%，跑输沪深300指数1.27pct，涨幅在中信一级行业中排第21名 [36] - 3月造纸各细分纸种价格有不同表现，后期需关注关税等对浆价的影响 [36] - 地产政策作用下商品房市场企稳，但家具制造业经营承压，家具出口金额下滑 [37] - 维持“同步大市”评级，建议关注相关企业 [38] 通信行业（2025 - 04 - 10） - 3月通信行业指数跌3.51%，跑输上证指数等指数 [39] - 2025年1 - 2月电信业务收入2950亿元，同比增0.9%，5G移动电话用户占比58.6%，2月DOU达16.64GB/户·月，同比增11.3%，千兆及以上接入速率用户占比31.7% [39] - 1 - 2月国内市场手机出货量4690.5万部，同比增1.9%，5G手机4161.9万部，同比增7.6%，占比88.7% [40] - 1 - 2月我国光模块出口总额56.1亿元，同比降5.7%，OFC 2025展示前沿技术，光通信行业向高带宽等方向演进 [41] - 维持“强于大市”评级，建议关注电信运营商、AI手机、光通信板块相关企业 [42] 食品饮料板块（2025 - 04 - 09） - 3月食品饮料板块涨2.34%，跑赢大盘，1 - 3月累计微涨，白酒行情持续性好，零食、调味品回调，啤酒有望持续表现 [45] - 截至3月31日，食品饮料板块估值19.92倍，环比上升2.32%，仍处于十年间较低水平 [45] - 3月食饮个股上涨比例下降，上涨个股集中在乳制品等板块 [45] - 2025年以来食品饮料制造业投资增长高于社会投资，1 - 2月部分民生消费品产量有不同表现，进口数量有增减变化 [46] - 截至3月，部分食饮原材料价格延续跌势，辣椒价格上涨 [46] - 4月推荐关注白酒等板块投资机会，给出股票投资组合 [47] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 2025年4月28 - 30日有多只股票限售股解禁，如沃尔德解禁757.67万股，占总股本4.98%，解禁日期为4月30日等 [48][49] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025年4月25日，A股十大活跃个股成交金额、收盘价、涨跌幅等数据公布，如海南华铁成交金额31.42亿元，收盘价10.77元，涨0.67%等 [51] 今日新股申购 - 未提供具体信息 [50] IPO信息 - 未提供具体信息 [52]