报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 集采助力迈普医学产品放量，新产品快速增长贡献成长新驱动，营收保持较快增长，盈利能力显著提升，利润快速增长，预计2025 - 2027年营收和归母净利润均有不同程度增长 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入2.78亿元（yoy + 20.61%），归母净利润0.79亿元（yoy + 92.9%），扣非归母净利润0.68亿元（yoy + 82.94%），经营活动产生的现金流量净额1.16亿元（yoy + 8.08%）；2025Q1实现营业收入0.74亿元（yoy + 28.84%），归母净利润0.24亿元（yoy + 61.68%） [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为3.69、4.88、6.37亿元，同比增速分别为32.7%、32.1%、30.4%，实现归母净利润为1.14、1.50、1.97亿元，同比分别增长44.4%、32.0%、31.2%，对应2025年4月25日股价，PE分别为33、25、19倍 [2] 业务分析 - 人工硬脑（脊）膜补片2024年实现营业收入1.56亿元（yoy + 11.46%）；颅颌面修补及固定系统实现营业收入0.80亿元（yoy + 31.05%）；可吸收再生氧化纤维素和硬脑膜医用胶实现收入0.36亿元（yoy + 49.89%） [2] - 2024年国内实现营业收入2.22亿元（yoy + 22.63%），产品进入国内近2000家医院；境外实现0.57亿元（yoy + 13.28%），覆盖全球超100个国家和地区 [2] 费用与盈利 - 2024年管理费用率为20.41%（yoy - 3.16pp），销售费用率为20.54%（yoy - 6.21pp），研发费用率为9.73%（yoy - 1.87pp） [2] - 2024年归母净利润同比增长92.9%，若剔除股权激励费用影响，增速达98.57% [2] 产品研发 - “可吸收再生氧化纤维”止血产品于2025年1月完成拓展适应症变更注册；硬脑膜医用胶产品于2025年3月获得欧盟MDR认证 [2]