报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2024年公司实现收入20.77亿元，同比下降27.84%，归母净利润1.44亿元，同比下降29.03%；Q4季度实现收入5.62亿元，同比下降5.33%，归母净利润亏损0.02亿元 [1] - 预计公司2025 - 2027年收入为22.3亿、24.7亿、27.3亿元，同比增长7.2%、11.0%、10.6%；归母净利润为2.32亿、2.67亿、3.02亿元，同比增长61.7%、14.8%、13.1%，对应25 - 27年市盈率为16.3x、14.2x、12.5x [4] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 - 2023 - 2027年营业总收入分别为28.79亿、20.77亿、22.26亿、24.71亿、27.32亿元，增长率分别为47.7%、 - 27.8%、7.2%、11.0%、10.6% [3] - 归属母公司净利润分别为2.02亿、1.44亿、2.32亿、2.67亿、3.02亿元，增长率分别为70.0%、 - 29.0%、61.7%、14.8%、13.1% [3] - 毛利率分别为14.6%、16.6%、19.4%、19.8%、20.3%；净资产收益率ROE分别为12.0%、7.9%、10.0%、10.6%、11.0% [3] - EPS（摊薄）分别为0.56、0.40、0.64、0.73、0.83元；市盈率P/E分别为18.65、26.28、16.25、14.16、12.52倍；市净率P/B分别为2.24、2.07、1.62、1.50、1.37倍 [3] 业务情况 - 2024年白电业务实现收入8.48亿元，同比增长21.04%；毛利率34.07%，同比增长1.91pct，在家电国补政策带动下实现收入、毛利率双增 [4] - 2024年光伏业务收入9.74亿元，同比下降50.56%，主要系光伏组件行业价格下降明显；毛利率为5.01%，同比下降3.80pct；2024年第四季度，光伏组件价格触底反弹 [4] 报表情况 - 2024年信用减值损失、资产减值损失合计4253.10万元，其中浙特电机业务调整计提相关固定资产减值损失2211.86万元；财务费用2837.12万元，同比增长3840.92%（主要系计提可转债利息）；若还原上述减值计提科目，24年实际经营状况稳健 [4] 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为26.09亿、27.39亿、29.68亿、33.24亿、37.33亿元；非流动资产分别为7.85亿、8.01亿、7.52亿、7.02亿、6.49亿元；资产总计分别为33.94亿、35.40亿、37.20亿、40.26亿、43.82亿元 [5] - 流动负债分别为12.58亿、12.49亿、12.86亿、13.76亿、14.87亿元；非流动负债分别为4.10亿、4.26亿、0.57亿、0.57亿、0.57亿元；负债合计分别为16.68亿、16.75亿、13.43亿、14.32亿、15.43亿元 [5] - 少数股东权益分别为0.37亿、0.40亿、0.53亿、0.69亿、0.87亿元；归属母公司股东权益分别为16.89亿、18.25亿、23.24亿、25.25亿、27.52亿元 [5] 利润表 - 2023 - 2027年营业总收入分别为28.79亿、20.77亿、22.26亿、24.71亿、27.32亿元；营业成本分别为24.58亿、17.33亿、17.94亿、19.81亿、2.176亿元 [5] - 营业利润分别为2.40亿、1.58亿、2.67亿、3.08亿、3.48亿元；利润总额分别为2.41亿、1.58亿、2.67亿、3.08亿、3.48亿元；净利润分别为2.13亿、1.47亿、2.45亿、2.82亿、3.20亿元 [5] - 少数股东损益分别为0.10亿、0.03亿、0.13亿、0.16亿、0.18亿元；归属母公司净利润分别为2.02亿、1.44亿、2.32亿、2.67亿、3.02亿元 [5] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为4.01亿、0.32亿、4.09亿、2.97亿、3.28亿元；投资活动现金流分别为 - 3.06亿、 - 7.38亿、 - 0.19亿、 - 0.19亿、 - 0.18亿元；筹资活动现金流分别为4.12亿、2.65亿、 - 1.20亿、 - 0.72亿、 - 0.81亿元 [5] - 现金流净增加额分别为5.06亿、 - 4.39亿、2.72亿、2.06亿、2.28亿元 [5]