报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”投资评级，6 个月目标价 45.89 元，2025 年 4 月 25 日股价 37.95 元 [4][9] 报告的核心观点 - 公司 2024 年度报告及 25 年一季报显示，2024 年营收增长但利润下滑，25Q1 营收和利润均大幅增长，多业务协同有望打造长期增长极 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年实现营业收入 8.73 亿元，同比 +26.23%；归母净利润 1.13 亿元，同比 -15.03%；扣非后归母净利润 1.06 亿元，同比 -16.84% [1] - 25Q1 实现营业收入 2.15 亿元，同比 +51.88%；归母净利润 0.33 亿元，同比 +64.98%；扣非后归母净利润 0.32 亿元，同比 +89.38% [1] 业务板块表现 - 24 年收入端各业务板块表现分化，汽车电子、科学仪器、智慧计量等领域收入稳健增长，工业及安全业务快速增长，暖通空调业务正增长，医疗健康业务因防疫需求回落收入下降 [2] - 24 年利润端盈利能力下滑，整体毛利率 42.34%，同比 -2.8 pcts；净利率 12.94%，同比 -6.58 pcts；期间费用率上升，销售/管理/研发费用率分别为 8.67%/7.43%/12.96%，同比 +0.4/+1.69/+1.07 pcts [2] 各业务具体情况 - 暖通空调业务市场回升，检测仪/控制器产品放量，24 年销售收入同比 +11.57%，实现全链条服务能力，新增合作伙并开拓新应用领域 [7] - 工业及安全业务 24 年跨越式发展，销售收入同比 +136%，在冷媒监测、半导体、储能安全、燃气监测等领域取得进展 [7] - 汽车电子业务 24 年稳健拓展，收入同比 +15.97%，收获新定点，多类传感器业务取得突破 [7][8] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年收入分别为 10.31 亿元、12.17 亿元、14.02 亿元，归母净利润分别为 1.31 亿元、1.74 亿元、2 亿元 [9] - 采用 PE 估值法，给予公司 2025 年 35 倍 PE，对应目标价 45.89 元/股，维持“买入 - A”投资评级 [9] 财务数据 - 主营收入、净利润、每股收益、市盈率、市净率、净利润率、净资产收益率等指标在 2023 - 2027 年有相应数据及变化 [11] - 利润表、资产负债表、现金流量表相关项目及财务指标在 2023 - 2027 年有预测数据及变化 [12]