报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价40.32元 [2][5] 报告的核心观点 - 调整收入、毛利率及费用率等，新增2027年预测，预测2025 - 2027年归母净利润分别为2.44、3.05、3.75亿元（原2025年为4.38亿元），可比公司2025年PE平均估值36倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年营业收入分别为20.20、23.52、28.89、34.04、40.32亿元，同比增长30.7%、16.4%、22.8%、17.8%、18.5% [4] - 2023 - 2027年营业利润分别为1.57、2.02、2.84、3.56、4.38亿元，同比增长3.7%、28.3%、40.8%、25.4%、23.0% [4] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为1.46、1.63、2.44、3.05、3.75亿元，同比增长9.2%、11.9%、49.1%、25.2%、22.8% [4] - 2023 - 2027年毛利率分别为21.8%、24.0%、24.8%、25.3%、25.7%；净利率分别为7.2%、6.9%、8.4%、9.0%、9.3% [4] - 2023 - 2027年净资产收益率分别为6.5%、6.1%、7.5%、7.7%、8.9%；市盈率分别为50.1、44.7、30.0、24.0、19.5；市净率分别为2.7、2.8、1.9、1.8、1.7 [4] 业绩表现与业务布局 - 2024年营业收入23.52亿元，同比增长16.4%；归母净利润1.63亿元，同比增长11.9%；扣非归母净利润1.38亿元，同比增长10.9% [8] - 2024年毛利率24.0%，按最新会计准则同比增长2.2个百分点；4季度毛利率25.2%，同比增长8.2个百分点，环比增长1.7个百分点 [8] - 2024年期间费用率15.8%，同比增长2.1个百分点，其中管理费用率同比增长0.5个百分点，研发费用率同比减少0.3个百分点，财务费用率同比增长2.0个百分点 [8] - 2024年经营活动现金流净额3.83亿元，同比增长215.3%，主要系销售增长和新增供应链融资所致 [8] - 2024年铝压铸业务营收21.16亿元，同比增长17.5%；毛利率23.3%，同比提升2.8个百分点；通用设备制造业务营收1.60亿元，同比增长6.8%；毛利率40.4%，同比减少1.2个百分点 [8] - 2024年电动转向机壳体产品全年转向壳体产量突破1700万件，销售额同比增长16.3% [8] - 2024年新增博世、采埃孚等多家客户的新能源汽车零部件等产品订单 [8] - 2024年墨西哥莱昂嵘泰营收4.12亿元，净利润 - 1570.27万元，后续将加大墨西哥子公司产能释放；2024年4月拟投资不超过4亿元建立泰国生产基地 [8] - 2025年4月拟与润孚动力共同出资设立“江苏润泰机器人科技有限公司”，认缴出资2925万元，实缴出资6500万元，持股45%，聚焦人形机器人和汽车底盘相关丝杠研发等业务 [8] 可比公司估值比较 - 爱柯迪、文灿股份等多家可比公司2023 - 2026年每股收益和市盈率情况，调整后2023 - 2026年平均市盈率分别为88.06、50.46、36.26、28.70 [9] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表各项目2023 - 2027年预测数据，包括货币资金、应收票据等资产项目，营业收入、营业成本等利润项目，以及经营、投资、筹资活动现金流等 [11] - 成长能力方面，2023 - 2027年营业收入、营业利润、归属于母公司净利润同比增长情况 [11] - 获利能力方面，2023 - 2027年毛利率、净利率、ROE、ROIC情况 [11] - 偿债能力方面，2023 - 2027年资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率情况 [11] - 营运能力方面，2023 - 2027年应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率情况 [11] - 每股指标方面，2023 - 2027年每股收益、每股经营现金流、每股净资产情况 [11] - 估值比率方面，2023 - 2027年市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT情况 [11]