报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025年4月27日公司发布2024年年报和2025年一季报，业绩符合预期，盈利能力逐步修复 [1] - 多业务协同发展，消费电池盈利稳健，客户结构持续优化，二次回购彰显发展信心 [2][3] - 预计公司2025 - 2027年营收和归母净利润均有增长，对应PE为19、14、11倍 [4] 各部分总结 业绩情况 - 2024年全年营收51.08亿元，同比增长12.50%；归母净利润0.91亿元，同比增长81.43%；扣非后归母净利润0.74亿元，同比减少12.38% [1] - 2025年一季度营收12.25亿元，同比增长23.27%；归母净利润0.32亿元，同比增长903.92%；扣非后归母净利润0.25亿元，同比增长1384.75% [1] - 2024Q4营收13.25亿元，同减13.68%，环减9.76%；归母净利润0.14亿元，同增317.45%，环减72.62%；扣非后归母净利润0.13亿元，同增208.77%，环减70.05% [2] 业务情况 - 软包锂离子电池营收29.17亿元，同比增长18.54%；毛利率18.42%，同比变动 - 1.38pcts [2] - 圆柱锂离子电池营收15.98亿元，同比增长33.30%；毛利率17.95%，同比变动 - 1.59pcts [2] - 镍氢电池营收5.36亿元，同比减少18.23% [2] 客户情况 - 持续深化与惠普、索尼等核心战略客户协同创新机制，拓展戴尔、微软等全球科技头部企业，25年一季度加速AI眼镜客户拓展 [3] 回购情况 - 截至2025年4月9日，累计回购公司股3,580,450股，占总股本4.37%，成交总金额198,581,276.32元，回购方案实施完成 [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营收60.18、69.52、79.29亿元，同比增速17.8%、15.5%、14.1%；归母净利润2.37、3.13、4.07亿元，同比增速159.7%、32.0%、30.2% [4] 财务指标 - 2024 - 2027年营业收入增长率分别为12.50%、17.80%、15.52%、14.06%；净利润增长率分别为81.43%、159.69%、31.96%、30.20% [9][10][11] - 2024 - 2027年毛利率分别为18.23%、20.26%、20.25%、20.25%；净利润率分别为1.79%、3.94%、4.50%、5.14% [9][10][11] - 2024 - 2027年资产负债率分别为72.41%、72.05%、71.59%、71.37% [9][10][11]