报告公司投资评级 - 投资评级为增持，上次评级也是增持 [1] 报告的核心观点 - 北部湾港2024年年报显示营业收入和归母净利润增长，吞吐量稳增，公司通过向内陆延伸和海外扩张拓展业务，预计2025 - 2027年营收和归母净利润有相应增长，维持“增持”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年营业总收入分别为69.50亿、70.03亿、71.50亿、73.58亿、80.57亿元，增长率分别为8.9%、0.8%、2.1%、2.9%、9.5% [3][5] - 归属母公司净利润分别为11.27亿、12.19亿、11.10亿、11.32亿、12.42亿元，增长率分别为10.5%、8.2%、 - 8.9%、1.9%、9.7% [3][5] - 毛利率分别为33.8%、32.1%、32.2%、32.2%、32.1% [3][5] - 净资产收益率ROE分别为8.3%、6.9%、6.1%、5.9%、6.3% [3][5] - EPS（摊薄）分别为0.48、0.52、0.48、0.49、0.53元 [3][5] - 市盈率P/E分别为18.35、16.96、18.62、18.27、16.65倍 [3][5] - 市净率P/B分别为1.52、1.17、1.13、1.09、1.04倍 [3][5] 事件总结 - 2024年营业收入70.03亿元，同比增长0.77%，四季度21.01亿元，同比增长2.30% [4] - 2024年归母净利润12.19亿元，同比增长8.18%，四季度3.03亿元，同比增长8.56% [4] - 2024年货物吞吐量3.28亿吨，同比增长5.61%，集装箱吞吐量901.52万标准箱，同比增长12.38% [4] - 2024年深化西部陆海新通道服务，成立重庆分公司，深挖18个省区市货源，海铁联运业务平稳增长 [4] - 2024年新增8条集装箱航线，开通泰国林查班航线、马来西亚航线、越南海防点对点直航 [4] - 预计2025 - 2027年营业收入71.50、73.58、80.57亿元，同比增长2.09%、2.92%、9.50%，归母净利润11.10、11.32、12.42亿元，同比增速 - 8.91%、1.94%、9.73%，对应EPS为0.48、0.49、0.53元，2025年4月25日收盘价对应PE为18.62、18.27、16.65倍 [4] 研究团队简介 - 匡培钦是信达证券交运首席分析师，上海交通大学本硕，有丰富行业研究经验和荣誉 [6] - 黄安是信达证券交运分析师，香港中文大学金融学硕士，负责海运、港口等行业研究 [6] - 陈依晗是信达证券交运研究员，对外经贸大学硕士，负责航空、机场等行业研究 [6] - 秦梦鸽是信达证券交运分析师，上海财经大学硕士，负责快递、物流等行业研究 [6]