报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024全年业绩快速增长，2025Q1扣非归母净利润增速超100%，业绩延续快速增长反映良好经营势头 [1] - 持续深化全球布局可有效对冲贸易风险，国内销售增速较快得益于积极开拓国内市场 [2] - 横向拓展机器人零部件，有望成为公司强劲的第二增长曲线 [2] - 预计公司2025 - 2027年营业收入和归母净利润增长，具备较高估值和业绩弹性 [3] 相关目录总结 公司概况 - 行业为自动化设备，2025年04月25日收盘价38.73元，总市值14851.27百万元，总股本383.46百万股，自由流通股占比99.68%，30日日均成交量17.03百万股 [5] 财务数据 历史与预测财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|3034|3652|4406|5120|6098| |增长率yoy（%）|0.9|20.4|20.7|16.2|19.1| |归母净利润（百万元）|206|282|466|642|784| |增长率yoy（%）|-37.2|36.9|65.1|37.9|22.1| |EPS最新摊薄（元/股）|0.54|0.74|1.21|1.67|2.04| |净资产收益率（%）|5.0|6.5|9.9|12.2|13.2| |P/E（倍）|72.1|52.7|31.9|23.1|18.9| |P/B（倍）|3.6|3.4|3.2|2.8|2.5| [4] 资产负债表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|4338|3881|3946|4471|5140| |现金|2117|2005|1793|2079|2234| |应收票据及应收账款|487|615|715|831|1010| |存货|740|892|1079|1167|1501| |资产总计|6708|6494|6789|7510|8449| |流动负债|2254|1953|1901|2080|2339| |负债合计|2580|2170|2118|2292|2544| |归属母公司股东权益|4131|4322|4673|5224|5915| [9] 利润表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入|3034|3652|4406|5120|6098| |营业成本|2149|2572|3106|3538|4202| |营业利润|220|333|511|714|872| |净利润|204|281|462|637|779| |归属母公司净利润|206|282|466|642|784| [9] 现金流量表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|675|509|395|673|640| |投资活动现金流|314|116|-390|-394|-504| |筹资活动现金流|-575|-780|-218|7|20| |现金净增加额|427|-173|-212|286|155| [9] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |成长能力 - 营业收入(%)|0.9|20.4|20.7|16.2|19.1| |成长能力 - 营业利润(%)|-39.9|51.2|53.6|39.8|22.1| |成长能力 - 归属于母公司净利润(%)|-37.2|36.9|65.1|37.9|22.1| |获利能力 - 毛利率(%)|29.2|29.6|29.5|30.9|31.1| |获利能力 - 净利率(%)|6.8|7.7|10.6|12.5|12.9| |获利能力 - ROE(%)|5.0|6.5|9.9|12.2|13.2| |偿债能力 - 资产负债率(%)|38.5|33.4|31.2|30.5|30.1| |营运能力 - 总资产周转率|0.4|0.6|0.7|0.7|0.8| |每股指标 - 每股收益(最新摊薄)|0.54|0.74|1.21|1.67|2.04| |估值比率 - P/E|72.1|52.7|31.9|23.1|18.9| |估值比率 - P/B|3.6|3.4|3.2|2.8|2.5| [9] 股价走势 - 展示了2024 - 04至2025 - 04捷昌驱动与沪深300的股价走势 [6][7]