报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 浙海德曼发布2024年年度报告和2025年第一季度报告，2024年营收7.65亿元同比增15.31%，归母净利润0.26亿元同比减12.27%；2025Q1营收1.42亿元同比降13.96%，归母净利润212万元同比降24.58%，业绩下滑因部分自动化项目交付多、收入确认延迟 [1] - 新产能投放和新市场开拓使折旧和费用增长，产品结构持续优化，高端型数控车床销售占比近90%，新产品销售额同比增149.45%，收入占比提至12.4% [1] - 人形机器人产业浪潮开启，核心部件规模化生产对精密加工设备要求高，公司作为国内数控车床领先企业有望受益新增量市场 [2] - 公司核心技术自主可控，产品向高端化、智能化、复合化迈进，已实现三大核心部件自主化，立式五轴车铣复合中心完成样机制造 [2] - 因新产能爬坡需时间，预计2025 - 2027年归母净利润为0.35、0.62、0.76亿元 [3] 根据相关目录分别进行总结 股票信息 - 行业为通用设备，前次评级买入，2025年04月25日收盘价57.68元，总市值4584.72百万元，总股本79.49百万股，自由流通股占比100.00%，30日日均成交量1.65百万股 [6] 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|664|765|824|964|1131| |增长率yoy（%）|5.2|15.3|7.6|17.1|17.3| |归母净利润（百万元）|29|26|35|62|76| |增长率yoy（%）|-50.7|-12.3|34.8|77.0|24.0| |EPS最新摊薄（元/股）|0.37|0.32|0.44|0.78|0.96| |净资产收益率（%）|3.4|2.6|3.5|6.1|7.4| |P/E（倍）|155.7|177.5|131.6|74.4|60.0| |P/B（倍）|5.2|4.5|4.6|4.5|4.4| [5] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表：2023 - 2027年资产总计分别为1452、1667、1982、1787、2352百万元等 [10] - 利润表：2023 - 2027年营业收入分别为664、765、824、964、1131百万元等 [10] - 现金流量表：2023 - 2027年经营活动现金流分别为105、69、555、 - 90、490百万元等 [10] - 主要财务比率：成长能力方面，2023 - 2027年营业收入增长率分别为5.2%、15.3%、7.6%、17.1%、17.3%等；获利能力方面，2023 - 2027年毛利率分别为26.5%、25.1%、25.7%、27.4%、27.6%等；偿债能力方面，2023 - 2027年资产负债率分别为39.2%、39.2%、49.5%、43.4%、56.0%等；营运能力方面，2023 - 2027年总资产周转率均为0.5等；每股指标方面，2023 - 2027年每股收益分别为0.37、0.32、0.44、0.78、0.96元等；估值比率方面，2023 - 2027年P/E分别为155.7、177.5、131.6、74.4、60.0倍等 [10]