报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2025Q1新强联业绩超市场预期，盈利能力大幅回升，主要因风电主轴承尤其是TRB放量、营收占比增加，且产能释放使固定资产折旧压力缓解 [5] - 关注精密轴承等业绩增量，齿轮箱精密轴承有望产线竣工后放量并在2026年贡献业绩，公司还可切入其他精密轴承领域，2024年研制的新产品也打开市场空间 [5] - 上调盈利预测，预计2025 - 2027年分别实现营收42.50、50.60、56.96亿元，归母净利润4.98、6.54、7.85亿元，对应当前股价PE分别为22.02x、16.77x、13.97x [5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至2025年4月25日，新强联近1个月、3个月、12个月相对沪深300表现分别为15.6%、49.8%、51.6%，而沪深300同期表现为 - 3.7%、 - 1.2%、7.3% [3] - 当前价格30.58元，52周价格区间13.68 - 32.88元，总市值10,970.43百万，流通市值7,505.74百万，总股本35,874.51万股，流通股本24,544.60万股，日均成交额379.41百万，近一月换手3.41% [3] 财务数据 - 2024年实现营收29.46亿元，同比增长4.3%；扣非归母净利润1.49亿元，同比下降50.2%；2024Q4营收9.80亿元，同比增长34.0%；扣非归母净利润0.88亿元，同比增长50.6% [4] - 2025Q1实现营收9.26亿元，同比增长107.5%；扣非归母净利润1.24亿元，同比增长415.3% [4] - 2025Q1毛利率26.7%，同比增加7.5pct，环比增加4.6pct；净利率19.0%，同比扭亏，环比增加7.9pct [5] - 2024年主轴承营收2.74亿元，营收占比9.3%；2025Q1主轴承营收1.26亿元，营收占比上升至13.6% [5] 盈利预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2946|4250|5060|5696| |增长率(%)|4|44|19|13| |归母净利润（百万元）|65|498|654|785| |增长率(%)|-83|662|31|20| |摊薄每股收益（元）|0.18|1.39|1.82|2.19| |ROE(%)|1|10|12|13| |PE|106.17|22.02|16.77|13.97| |PB|1.34|2.17|2.00|1.83| |PS|2.33|2.58|2.17|1.93| |EV/EBITDA|15.83|10.57|8.58|7.22|[7]