报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司营收稳健增长，虽行业竞争激烈下调2025 - 2027年业绩预期，但基于汽车电子业务向好仍维持“买入”评级 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前股价31.39元，一年最高最低37.88/22.52元，总市值164.77亿元，流通市值164.71亿元，总股本5.25亿股，流通股本5.25亿股，近3个月换手率132.59% [1] 财务表现 - 2025年一季度营收24.89亿元，同比增长25.03%；归母净利润1.55亿元，同比增长9.27%；扣非归母净利润1.50亿元，同比增长8.82% [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润9.17（-0.61）/12.03（-0.55）/15.19（-0.87）亿元，对应EPS分别为1.75（-0.11）/2.29（-0.11）/2.89（-0.17）元/股，对应当前股价的PE分别为18.0/13.7/10.9倍 [4] - 2025年一季度毛利率18.19%，同比-3.38pct，净利率6.29%，同比-0.91pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为2.16%/2.45%/7.51%/0.45%，同比-1.18pct/0.14pct/-0.54pct/0.02pct，整体费用率同比变动-1.56pct [5] 业务发展 - 汽车电子业务在智能化领域持续研发投入，座舱域控产品放量，推出舱泊一体域控和舱驾一体域控，预研中央计算单元产品；显示类产品中，5.1寸SR - HUD已量产，2025年将量产VPD，P - HUD产品近期量产；加大AI技术在车载领域研发和应用，自研软件开放平台支持生成式AI座舱架构 [6] - 精密压铸业务拓展至新能源汽车关键零部件，新能源三电系统等零部件项目订单额大幅增加 [6] 财务预测摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|7,137|10,158|13,847|17,722|22,034| |YOY(%)|26.6|42.3|36.3|28.0|24.3| |归母净利润(百万元)|465|651|917|1,203|1,519| |YOY(%)|22.2|40.1|40.8|31.1|26.2| |毛利率(%)|21.6|20.7|19.1|19.4|19.4| |净利率(%)|6.6|6.5|6.7|6.8|7.0| |ROE(%)|7.8|10.1|12.5|14.2|15.4| |EPS(摊薄/元)|0.89|1.24|1.75|2.29|2.89| |P/E(倍)|35.4|25.3|18.0|13.7|10.9| |P/B(倍)|2.8|2.6|2.2|1.9|1.7| [7]