报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2024年公司营收64.52亿元，同比增长8.22%，归母净利润14.28亿元，同比增长60.92%；2025Q1营收13.23亿元，同比下降11.07%，归母净利润2.39亿元，同比下降19.09% [8] - 游戏业务存量游戏流水稳健，新游储备充沛；计算机业务创新引擎稳步兑现，各板块高增 [8] - 考虑存量游戏流水回落、新游推广前期费用影响，下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年营业总收入分别为59.62亿、64.52亿、59.85亿、66.86亿、72.17亿元，同比分别为24.06%、8.22%、 - 7.25%、11.72%、7.95% [1] - 2023 - 2027年归母净利润分别为8.87亿、14.28亿、11.54亿、12.52亿、13.50亿元，同比分别为63.84%、60.92%、 - 19.19%、8.51%、7.85% [1][9] - 2023 - 2027年EPS分别为0.45、0.73、0.59、0.64、0.69元/股 [1] 游戏业务 - 2024年游戏业务营收46.62亿元，同比增长3.66%，毛利率72.70%，净利率33.28% [8] - 主力游戏《Age of Origins》《War and Order》流水达34.54、10.62亿元，同比分别为4.98%、 - 7.70% [8] - 2024年销售费用率15.60%，同比下降9.05pct [8] - 《Stellar Sanctuary》《Next Agers》已上线海外，预计2025年年中至下半年大规模推广，且获国内版号；还储备有《FS - Project》等游戏 [8] 计算机业务 - 2024年计算机及其他业务收入17.90亿元，同比增长22.21% [8] - AI/ICT运营管理、物联网/通讯、创新服务收入分别为14.78亿、1.33亿、1.50亿元，同比分别为20.53%、62.30%、27.05% [8] 盈利预测与投资评级 - 下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年EPS分别为0.59/0.64/0.69元，对应PE分别为19/18/17倍 [8] - 看好计算机业务布局兑现，游戏业务维稳且新游储备充沛，维持“买入”评级 [8]