报告公司投资评级 - 投资评级为增持，维持该评级 [9][12] 报告的核心观点 - 2024年公司营收稳健增长，但归母净利润和扣非归母净利润同比减少，2025Q1营收增长，归母净利润同比减少，扣非归母净利润同比增长，非经常性损益项目致公司业绩波动较大 [2][6] - 回购股份拟进行员工持股计划或股权激励，调动员工积极性，随着公司危废资源化产能爬坡，业绩的稳定性和确定性有望增强 [2] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为10.6/11.3/11.8亿元，对应PE 15.2x、14.3x、13.7x [12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年公司实现营收209.12亿元，同比增10.35%；归母净利润9.71亿元，同比减少5.28%；扣非归母净利润7.51亿元，同比减少7.09%；2024Q4实现营收56.54亿元，同比增20.63%；归母净利润1.96亿元，同比增401.23%；扣非归母净利润1.54亿元，同比增643.76% [6] - 2025Q1公司实现营收49.37亿元，同比增长10.86%；归母净利润2.71亿元，同比减少12.88%；扣非归母净利润1.16亿元，同比增长46.2% [6] 事件评论 - 2024年危废资源化收入稳健增长，清洁能源设备收入显著提升，收入端危废资源化业务收入197.9亿元，同比增9.92%，占比达94.62%，清洁能源设备收入同比增长20.35%达到10.55亿元；销售毛利率为12.04%，同比降低0.98pct；其他增厚项包括其他收益、资产减值损失、资产处置收益、公允价值变动收益等；收入端实现增长而利润下滑主因投资收益下滑、所得税增加 [12] - 2024年收现比维持较高水平，实现自由现金流7.14亿元，收现比为106.11%，同比降低3.94pct；经营活动现金流净额为15.4亿元，同比增长20.35%；购建固定资产等支付的现金为8.26亿元，同比增长54.91%；资产负债率为53.42%，同比提升3.61pct [12] - 2025Q1归母净利润同比减少12.88%，但扣非归母净利润表现亮眼，同比增长46.20%，归母净利润下滑主要受非经常性损益项目变动影响，如公允价值变动收益减少、资产减值损失增加 [12] - 公司已于2025年1月完成股份回购计划，累计成交1.73亿元回购5475.6万股，占总股本约1.05%，回购股份拟全部用于员工持股或股权激励 [12] - 公司聚焦危险废物无害化处置及资源化回收利用领域，拥有全产业链危废综合处理技术与设施，在水电、核电等领域有领先研发制造能力，产品远销海外 [12] 财务报表及预测指标 - 给出了2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目 [17] - 给出了2024A - 2027E基本指标数据，如每股收益、每股经营现金流、市盈率等 [17]