报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9] 报告的核心观点 - 2024年公司火电业务经营延续改善，新能源业务在来风修复拉动下盈利快速增长，虽参股国能石狮投资收益下降致公司投资收益有所下降，但全年仍实现归母净利润27.93亿元，同比增长6.47% [2] - 公司重视股东回报，2024年每股分配红利0.31元，当期分红率为30.85%，且表示2025年半年度将以不低于当期归母净利润的10%进行现金分红；在福建海风或将重启核准背景下，公司海风成长性有望迎来新一轮催化，长期成长性可期 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司2024年年报显示，实现营业收入145.63亿元，同比减少0.90%；实现归母净利润27.93亿元，同比增长6.47% [6] 事件评论 成本回落护航经营，火电业绩表现优异 - 2024年公司火电业务经营延续改善，热电联产利用小时数达5932小时，同比微降1.36%，热电业务上网电量73.70亿千瓦时，同比增长1.14%，供热量1030.51万吨，同比增加8.03% [12] - 剔除国能石狮投资收益后，鸿山热电和龙安热电合计净利润5.73亿元，同比增长22.90%，热电业务折度电净利润0.078元/千瓦时，同比增长0.014元/千瓦时 [12] - 2024年公司供热毛利率同比下降4.48个百分点，或因供热价格同比下降限制热电联产业务业绩进一步增长 [12] - 2024年煤电上网电量58.22亿千瓦时，同比减少9.77%，但煤价回落使福能贵电全年净利润1亿元，同比增长27.63%，煤电业务度电净利润0.017元/千瓦时，同比增长0.005元/千瓦时 [12] - 2024年晋江气电净利润1.09亿元，同比下降27.25%，因占比较小对公司盈利影响有限 [12] - 热电及煤电业务经营业绩同比显著改善，拉动公司控股火电业务全年净利润7.82亿元，同比增长12.64% [12] 来风转好风电高增，新能源业绩快速增长 - 2024年得益于来风修复，公司风电利用小时数达3324小时，同比增长9.41%，海上风电上网电量34.47亿千瓦时，同比增长11.78%，陆上风电上网电量24.25亿千瓦时，同比增长6.0% [12] - 风电电量快速增长拉动公司新能源业务盈利快速增长，福能新能源净利润11.13亿元，同比增长14.72%，福能海峡净利润5.77亿元，同比增长23.28% [12] - 福能海峡与三川海上风电合计净利润11.48亿元，同比增长23.30%，海上风电业务度电净利润0.333元/千瓦时，同比增长0.031元/千瓦时 [12] - 公司参股业务经营业绩延续高位，全年投资收益12.14亿元，同比微降2.10%，主要因国能石狮电厂贡献投资收益下降2.12亿元 [12] - 新能源业务经营业绩优异，拉动公司全年归母净利润27.93亿元，同比增长6.47% [12] 投资建议与估值 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为1.03元、1.04元和1.43元，对应PE分别为9.50倍、9.38倍和6.86倍 [12] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等展示了公司2024年实际数据及2025 - 2027年预测数据，包括营业总收入、营业成本、毛利、投资收益、净利润等指标 [19] - 基本指标涵盖每股收益、每股经营现金流、市盈率、市净率等，反映公司财务状况和估值水平 [19]