报告公司投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 泸州老窖2024年营收312亿元同比+3.2%，归母净利135亿元同比+1.7%，4Q24营收和归母净利下滑，1Q25营收94亿元同比+1.8%，归母净利46亿元同比+0.4%，2024年拟高额现金分红，分红比例65% [3] - 腰部产品发力使高档酒吨价回落，产品结构变动致毛利率和盈利能力波动，公司加强费用管控，1Q25合同负债同比增加 [7] - 下调2025 - 26年归母净利预测，预计2027年归母净利166亿元，公司数字化战略推进，维持“推荐”评级 [7][8] 相关目录总结 主要数据 - 行业为食品饮料，大股东是泸州老窖集团有限责任公司持股25.89%，实际控制人是泸州市国有资产监督管理委员会，总股本1472百万股，总市值1845亿元等 [7] 财务数据 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为302.33亿、311.96亿、327.03亿、354.89亿、382.75亿元，净利润分别为132.46亿、134.73亿、140.77亿、153.40亿、166.29亿元等 [6] - 资产负债表显示2024 - 2027年预计资产总计分别为683.35亿、728.86亿、803.52亿、887.49亿元等 [9] - 利润表显示2024 - 2027年预计营业收入分别为311.96亿、327.03亿、354.89亿、382.75亿元，净利润分别为134.98亿、141.21亿、153.88亿、166.81亿元等 [9] - 主要财务比率显示2024 - 2027年预计营业收入增长率分别为3.2%、4.8%、8.5%、7.8%等 [10] - 现金流量表显示2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为191.82亿、116.96亿、163.83亿、175.31亿元等 [11]