报告公司投资评级 - 买入（维持）[7] 报告的核心观点 - 公司发布2025一季报，收入9.7亿元（同比+17.9%，环比-9.8%），归属净利润1.4亿元（同比+1.8%，环比+10.8%），归属扣非净利润1.3亿元（同比+4.9%，环比-0.2%）[2][6] - 公司通过内生增长与横向并购涉足新领域，六大业务板块产品应用广泛，多条业务线放量推动收入业绩提升，催化材料与精密陶瓷处于放量阶段有望持续增长 [10] - 公司维持研发高投入，2025Q1毛利率、净利率为36.8%、15.3%，同比下降2.0pct、2.4pct，研发费用率7.3%，同比下降0.2pct，多个项目有技术突破 [10] - 公司以陶瓷材料为基，产业集群优势明显，预计25 - 27年归属净利润为6.9/8.5/10.5亿元，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价16.64元，总股本99,705万股，流通A股80,395万股，每股净资产6.87元，近12月最高/最低价24.00/14.07元（2025年4月25日收盘价） [8] 财务报表及预测指标 利润表 - 2024 - 2027E营业总收入、营业成本、毛利等指标有相应数据及变化，如2024 - 2027E营业成本分别为2441、3123、3928、5004百万元 [16] 资产负债表 - 2024 - 2027E货币资金、交易性金融资产、应收账款等指标有相应数据及变化，如2024 - 2027E应收账款分别为1772、2051、2569、3254百万元 [16] 现金流量表 - 2024 - 2027E经营活动现金流净额、取得投资收益收回现金等指标有相应数据及变化，如2024 - 2027E经营活动现金流净额分别为754、323、462、512百万元 [16] 基本指标 - 2024 - 2027E每股收益、每股经营现金流、市盈率等指标有相应数据及变化，如2024 - 2027E每股收益分别为0.61、0.69、0.85、1.06元 [16]