报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司业绩同比大幅增长，盈利能力改善，受益于玻纤价格上涨及效率提升，全年风电和新能源汽车端玻纤需求旺盛，2024年提价有望在2025年落地带动盈利能力提升 [6] - 公司坚持“一核二链三高四化”战略，以玻纤业务为核心，打造产业生态圈，构建新发展格局 [6] - 公司玻纤产能规模全球第一，有规模和布局优势，假设2025 - 2027年营业收入增速为20.50%、7.99%、6.97%，预计分别实现营业收入191.06亿元、206.33亿元、220.71亿元，归母净利润32.16亿元、35.92亿元、39.34亿元，当前股价对应PE分别为14.6、13.1、12.0倍，参考2025年可比公司平均估值58.3倍PE，首次覆盖给予“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 当前价格11.77元，52周价格区间8.80 - 13.25元，总市值47,116.92百万元，流通市值47,116.92百万元，总股本400,313.67万股，流通股400,313.67万股，近一月换手17.74% [3] 事件 - 2025年4月24日，中国巨石发布2025年一季报，一季度实现营业收入44.79亿元，同比增长32.42%；实现归属上市公司股东的净利润7.30亿元，同比增长108.52% [4] 盈利预测简表 |预测指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|14,876|15,856|19,106|20,633|22,071| |增长率（%）|-26.33|6.59|20.50|7.99|6.97| |归母净利润（百万元）|3,044|2,445|3,216|3,592|3,934| |增长率（%）|-53.94|-19.70|31.56|11.69|9.50| |ROE（%）|10.52|8.04|9.84|10.17|10.28| |每股收益/EPS（摊薄/元）|0.76|0.61|0.80|0.90|0.98| |市盈率（P/E）|6.0|15.0|14.6|13.1|12.0| |市净率（P/B）|1.4|1.6|1.5|1.4|1.2|[7] 可比公司估值表（2025年4月25日） |代码|证券简称|总市值（亿元）|2022A EPS（元）|2023A EPS（元）|2024A/E EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2022A PE|2023A PE|2024A/E PE|2025E PE|2026E PE| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |600176.SH|中国巨石|471.2|1.65|0.76|0.61|0.80|0.90|8.3|6.0|15.0|14.6|13.1| |300196.SZ|长海股份|44.7|2.00|0.72|0.67|0.97|1.26|5.9|5.4|15.0|12.1|9.3| |002080.SZ|中材科技|241.0|2.09|1.33|0.53|0.92|1.14|6.9|10.2|27.1|15.7|12.6| |605006.SH|山东玻纤|37.0|0.89|0.17|-0.16|0.10|0.21|6.8|35.1|/|60.7|29.0| |603256.SH|宏和科技|79.4|0.06|-0.07|0.02|0.07|0.13|152.4|/|364.6|122.9|67.1| |301526.SZ|国际复材|129.3|0.37|0.14|-0.09|0.04|0.10|9.2|23.7|/|80.3|32.8| |平均值|142.8| - | - | - | - | - |36.2|18.8|135.6|58.3|30.1|[8] 公司财务预测表 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率，展示了2023A - 2027E各年度相关指标情况 [9]