报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][11] 报告的核心观点 - 报告公司在新产品、市场拓展中具备优势，营收端持续保持较高增速，数据中心、储能等新市场对液冷管路需求大，公司技术积累深厚、市场开拓能力强，看好其2025-2027年中长期发展 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 公司简介 - 重庆溯联塑胶股份有限公司主营汽车用塑料流体管路产品及其零部件的设计、研发、生产及销售，主要产品有7大类 [6] 财务数据 - 2024年公司实现营业收入12.42亿元，同比增长22.89%，归母净利润1.23亿元，同比下降18.72%；2025年一季度营收3.39亿元，同比增长47.22%，归母净利润3351.22万元，同比增长3.08% [1] - 2024年汽车流体管路及总成业务营收10.83亿元，同比增长22.93%；汽车流体控制件及精密注塑件营收1.42亿元，同比增长31.93%；新能源汽车流体管路总成销量2916.46万件，营收6.76亿元，销量占比61.3%，营收占比62.4%，销量较2023年增长118.5%，营收增长76.6% [1] - 2024年及2025Q1公司综合毛利率分别为22.86%、21.73%，低于2023年的28.11%；主销产品汽车流体管路及总成业务毛利率2024年为21.81%，同比下降5.78pct，产品单价较2023年下降3.0% [3] - 2024年期间费用率合计为12.7%，较2023年下降1.1pct，2025Q1降为12.5% [3] - 2024、2025Q1公司净利润率分别为9.87%和9.86%，2024年较2023年下降5.05pct；2024年公司加权平均净资产收益率为6.3%，同比下降5.4pct [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润1.52/1.92/2.38亿元，对应EPS 1.27/1.60/1.99元，按照当前股价对应PE 27x/21x/17x [11] 业务发展 - 2024年公司新增1000余项产品定点，结合前期在开发项目共2000余项，项目涵盖燃油及新能源整车、电池、油箱等多领域，为后续业务增长提供保障 [2] - 2024年公司保持较高强度技术研发投入，研发费用率5.29%，完成多款新品研发任务，UQD产品已开发成功；2024年11月22日成立子公司溯联智控，开拓储能及算力热管理液冷产品业务 [4] 交易数据 - 52周股价区间42.28-20.01元，总市值40.6亿元，流通市值18.57亿元，总股本/流通A股11994/11994万股，52周日均换手率4.18 [7] 相关报告汇总 - 包含多篇汽车行业普通报告和溯联股份公司普通报告，涉及汽车销量、智驾、关税等多方面内容 [14] 分析师简介 - 李金锦为南开大学管理学硕士，有多年汽车及零部件研究经验，2021年加入东兴证券研究所 [15] - 吴征洋为美国密歇根大学金融工程硕士，有4年投资研究经验，2022年加盟东兴证券研究所 [16] 研究助理简介 - 曹泽宇为美国约翰霍普金斯大学金融学硕士，2024年4月加入东兴证券研究所，主要覆盖汽车及零部件行业 [17]