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阿尔特(300825):公司信息更新报告:2024全年业绩符合预期,零部件订单放量在即

报告公司投资评级 - 买入(维持)[1] 报告的核心观点 - 公司2024年全年业绩符合预期,2024年实现营业收入9.71亿元,同比增长13.17%,归母净利润-1.33亿元,同比减少469.37%;2025Q1实现营业收入2.69亿元,同比增长6.51%,归母净利润0.12亿元,同比减少40.23%。因汽车降价压力传导至上游,公司盈利能力承压,小幅下调2025 - 2026年业绩预期,新增2027年盈利预测,预计2025 - 2027年归母净利润0.96(-0.37)/1.45(-0.72)/2.05亿元,对应EPS分别为0.19(-0.08)/0.29(-0.15)/0.41元/股,对应当前股价的PE分别为49.0/32.5/22.9倍。基于公司汽零业务订单逐步落地,业绩有望持续修复,维持“买入”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 公司经营情况 - 2024年国内汽车产业链降价压力传导至研发设计环节,公司盈利能力承压,计提信用及资产减值准备1.04亿元影响净利率,毛利率与净利率分别为20.65%/-15.72%,同比-13.13/-19.07pct;销售/管理/研发/财务费用率分别为4.17%/12.40%/12.07%/1.99%,同比-2.84/-1.02/+6.91/+0.48pct,研发费用化支出1.17亿元,同比增长164.96%[5] - 公司推进国际化战略,境外收入达1.11亿元,同比增长188.89%;与日本YAMATO油改电项目交付百余套电动系统套件,与AIM签订4.7亿元EVM量产采购合同,子公司四川阿尔特与HDI签订14.51亿元DHT供货合同;基于Omniverse平台构建汽车数字化协同设计体系,开发AI应用,2025年初发布AI + 汽车造型设计产品“TAI”并启动商业推广,在自动驾驶等前瞻领域持续布局[6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|858|971|1,373|2,099|2,636| |YOY(%)|-9.4|13.2|41.4|52.9|25.6| |归母净利润(百万元)|36|-133|96|145|205| |YOY(%)|-56.4|-469.4|172.2|50.9|41.6| |毛利率(%)|33.1|20.7|27.1|27.8|28.5| |净利率(%)|4.2|-13.7|7.0|6.9|7.8| |ROE(%)|1.1|-6.6|3.6|5.2|6.8| |EPS(摊薄/元)|0.07|-0.27|0.19|0.29|0.41| |P/E(倍)|130.6|-35.4|49.0|32.5|22.9| |P/B(倍)|1.9|2.1|2.0|1.9|1.7|[7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现不同指标在2023A - 2027E的情况,如流动资产、营业收入、经营活动现金流等指标在各年份有不同数值及变化[9] - 主要财务比率方面,成长能力、偿债能力、营运能力等指标在各年份有不同表现,如营业收入增长率、资产负债率、总资产周转率等[9] - 每股指标和估值比率方面,每股收益、每股经营现金流、P/E、P/B等指标在各年份有不同数值[9]