报告公司投资评级 - 行业为社会服务/专业服务，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 公司2024年度营业总收入60.84亿元，同比增长8.55%；归母净利润9.21亿元，同比增长1.19%；2025年一季度营收12.87亿元，同比增长7.96%；归母净利润1.36亿元，同比增长2.75% [1] - 公司在传统领域保持竞争优势，通过创新、管理和数字赋能提升运营效率，战略赛道加码投资打造第二增长曲线，积极推进战略并购完善国际化布局 [4] - 因宏观环境变化调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为10.13/11.54/12.94亿元，同比增长10%/14%/12%，对应PE19/16/15X，维持“买入”评级 [4] 各部分总结 财务数据 - 2024年毛利率/净利率达49.5%/15.3%，同比+1.41/-1.21pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为17.1%/6.1%/8.7%/0.07%，同比-0.04/-0.04/+0.27/+0.08pct [2] - 2024Q4营收16.88亿元，同比+10.82%，环比+5.18%；归母净利润1.74亿元，同比+2.96%，环比-43.77%；毛利率/净利率分别为45.8%/10.7%，同比+3.98pct/-0.39pct，环比-7.43pct/-8.88pct [2] - 2025Q1营收12.87亿元，同比+7.96%，环比-23.77%；归母净利润1.36亿元，同比+2.75%，环比-21.9%；毛利率/净利率分别为46.27%/10.21%，同比+0.99/-0.79pct，环比+0.46/-0.5pct [2] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为66.05/72.58/79.82亿元，增长率分别为8.57%/9.89%/9.97%；归母净利润分别为10.13/11.54/12.94亿元，增长率分别为9.98%/13.87%/12.16% [5] 分业务情况 - 2024年生命科学/工业品测试/消费品测试/贸易保障/医药营收分别为28.41/12.04/9.88/7.64/2.87亿元，同比+13.8/+10.3/+0.9/+9.2/-14.7%；毛利率分别为50.42%/45.25%/43.53%/71.21%/20.43%，同比+2.5/+1.7/-1.2/+6.6/-18.6pct [3] - 环境检测业务受益于土壤三普和产品线表现，实现强劲增长且毛利率提升；工业测试板块海事领域平稳，并购完善船用油检测布局，数字化业务营收增长、利润率提升；消费品板块蔚思博处于转型投资期，加码FA和MA布局；医学医药板块受外部环境影响短期承压，有望逐步改善 [3] 战略布局 - 公司在传统领域保持竞争优势，通过主动创新、深化精益管理和数字赋能提升运营效率，带动营收和毛利率提升；在战略赛道加码投资打造第二增长曲线 [4] - 2024年积极推进战略并购，加码全球航运绿色能源领域、深耕电子材料及印制电路板领域、拓展电动自行车检测领域 [4]