报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 2024年公司半导体业务稳健增长，航空航天等领域需求波动致整体收入及业绩同比下滑；盈利能力方面，石英玻璃材料和制品毛利率均下滑；公司在四大业务领域取得阶段性进展，后续航空航天景气复苏及高端民用布局进入收获期，有望从2025年起进入新一轮快速成长阶段 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司2024年实现营业收入17.42亿元，同比减少16.68%，归母净利润3.14亿元，同比减少41.56%；2024Q4实现营业收入4.28亿元，同比减少28.14%，环比增长7.43%，归母净利润0.80亿元，同比减少37.5%，环比增长27.52% [4] 事件评论 - 2024年半导体业务稳健增长，航空航天、光伏、光通信等领域需求波动致整体收入及业绩下滑；半导体材料及制品业务收入增长11%，航空航天领域大幅下滑，牵引石英玻璃材料业务收入同比下滑21.43%至10.50亿元，石英玻璃制品业务收入微幅下滑 [10] - 盈利能力上，石英玻璃材料和制品毛利率均下滑，研发费用率高增致净利率同比下滑；石英玻璃材料业务毛利率降低因航空航天业务占比减少及半导体领域进口石英砂涨价，石英玻璃制品业务毛利率降低因直接人工和制造费用增长，火加工能力提升为制品业务成长注入动力 [10] - 公司存货中原材料充足保障生产，库存商品可响应下游需求，固定资产与在建工程创新高保障新业务布局落地；存货余额增长至7.43亿元，原材料占比66%，固定资产余额增长至18.63亿元，在建工程余额增长至2.66亿元 [10] - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为6.07/8.22/11.47亿元，同比增速为93%/35%/40%，对应PE分别为41/30/21倍 [10] 财务报表及预测指标 - 利润表显示营业总收入、毛利等指标预计在2025 - 2027年呈增长趋势，营业成本也相应增加；资产负债表中货币资金、应收账款等项目有不同程度变化；现金流量表中经营、投资、筹资活动现金流净额各有表现 [15] - 基本指标方面，每股收益、每股经营现金流、市盈率、市净率等指标在不同年份有不同数值及变化趋势，总资产收益率、净资产收益率、净利率等呈上升趋势，资产负债率相对稳定 [15]