报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，维持该评级 [9][11] 报告的核心观点 - 2024 年公司营收 17.2 亿元、同比增 14.45%，归母净利润 1.9 亿元、同比增 10.83%；2025Q1 营收 3.2 亿元、同比增 16.02%，归母净利润 0.4 亿元、同比增 18.45% [2][6] - 全球半导体市场规模扩大，公司积极应对挑战，海外收入规模快速增长，2024 年境外收入 2.28 亿元、同比增 33.28%，综合毛利率提升，看好持续提升趋势 [11] - 2025 年 2 月完成对捷芯隆私有化并购，持有 68.39%股份，双方有产业链等协同效应，预计增厚归母净利润 0.37 亿元 [11] - 2024 年 8 月发布股权激励预案，设置不同业绩考核目标，未来业绩成长可期 [11] - 募投项目投产后预计产销量增长，带动收入及利润提升，预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 2.4 亿、3.0 亿和 3.6 亿元，目前股价对应 PE 分别为 20x、16x 和 13x [11] 财务报表及预测指标 利润表 - 2024 - 2027 年营业总收入预计分别为 17.23 亿、20.26 亿、23.90 亿和 28.27 亿元，毛利分别为 5.10 亿、6.34 亿、7.50 亿和 8.90 亿元等 [16] 资产负债表 - 2024 - 2027 年货币资金预计分别为 10.13 亿、6.15 亿、5.54 亿和 6.12 亿元，应收账款分别为 9.90 亿、10.55 亿、12.97 亿和 15.12 亿元等 [16] 现金流量表 - 2024 - 2027 年经营活动现金流净额预计分别为 -2.05 亿、0.61 亿、1.09 亿和 2.06 亿元，投资活动现金流净额分别为 -1.39 亿、-1.32 亿、-1.72 亿和 -1.49 亿元等 [16] 基本指标 - 2024 - 2027 年每股收益预计分别为 1.43 元、1.81 元、2.24 元和 2.71 元，市盈率分别为 23.35、20.15、16.32 和 13.47 等 [16]