公司 2025Q1 营收增长 22.3%至 9.8 亿元，归母净利润增长 28.8%至 1 亿元，业绩表现优异。根据公司披露 2025Q1 公司实现营业收入 9.8 亿 元，同比增长 22.3%，毛利率同比提升 0.9pcts 至 38.8%，销售费用率同 比持平为 9.5%，管理费用率同比下降 1.6pcts 至 11.4%，综上归母净利 润同比增长 28.8%至 1 亿元，归母净利率同比提升 0.5pcts 至 10.2%，公 司作为辅料制造企业，收入的确认或滞后于接单表现，我们判断公司 Q1 的收入/业绩表现在一定程度上反映公司 2024 年末以及 2025 年初的接单 情况。 从品类来看，我们判断 2025Q1 拉链业务销售优异，长期期待其他服饰 辅料业务规模扩张。2024 年拉链/纽扣营收分别增长 16%/22%，其他服 饰辅料业务营收增长 42%，2025 年以来我们判断各业务条线均有较好的 增长表现，其中我们预计拉链增速或更好；其他服饰辅料业务整体规模仍 相对较小，公司持续强化产品品质和多样性，中长期来看我们预计以织带 为代表的其他服饰辅料业务营收有望实现快速增长。 证券研究报告 | 季报点评 ...