报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 广州酒家25Q1营收10.5亿元同比+3.3%，归母净利润0.5亿元同比-27.9%，扣非归母净利润0.5亿元同比-29.9% [1] - 餐饮收入增长稳健，省外拓展较顺利，毛利率同比下降拖累净利率 [2][3] - 25年3月公司拟回购股份用于股权激励，增强投资者信心，25年下半年月饼销售值得期待 [4] 各部分总结 业务表现 - 月饼系列产品25Q1营收729.43万元，同比-19.25%；速冻食品营收2.85亿元，同比-3.33%；餐饮业营收4.23亿元，同比+10.10%；其他产品营收3.12亿元，同比+4.09% [2] - 食品制造业务中，广东省内25Q1营收4.33亿元，同比-4.65%；境内广东省外营收1.59亿元，同比+15.85%；境外营收1219.82万元，同比-0.34% [2] - 25Q1经销商数量净减少18家，其中广东省内净增加26家，境内广东省外净减少42家，境外净减少2家 [2] 财务指标 - 25Q1公司毛利率为25.36%，同比-4.45pcts；销售费用率为10.39%，同比+0.59pcts；管理费用率为7.26%，同比-1.17pcts；销售净利率达到5.95%，同比-2.02pcts [3] 盈利预测与估值 - 维持公司2025 - 2027年归母净利润预测分别为5.51/6.12/6.78亿元，折合EPS分别为0.97/1.08/1.19元，对应PE分别为16x/15x/13x [4] 股价表现 - 当前价15.91元，一年最低/最高为12.81/19.14元，近3月换手率44.24% [6] - 1M、3M、1Y相对收益分别为2.35%、4.34%、-15.49%，绝对收益分别为-1.06%、3.99%、-11.13% [9] 报表数据 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2023 - 2027E的相关数据，包括营收、成本、费用、现金流、资产、负债等 [11][12] 指标数据 - 盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标展示了2023 - 2027E的相关数据 [13][14]