报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司为国内高端分析仪器领军企业，多款产品打破国外垄断局面，研发实力行业领先，看好公司产品市占率持续提升与高端分析仪器国产化提速 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年实现营收36.1亿元（yoy+13.6%），归母净利润2.1亿元（yoy+164.1%）；2025Q1实现营收5.5亿元，同比+1.4%，归母净利润-0.2亿元（yoy+18.8%），亏损有所收窄 [1] 盈利能力与现金流 - 2024年毛利率44.4%，同比+3.2pct；2025Q1毛利率43.5%，同比-4.0pct [2] - 2024年销售、管理、财务、研发费用率分别为16.7%、8.6%、4.3%、11.4%，同比分别-4.4pct、-2.7pct、-1.2pct、-6.1pct [2] - 2024年经营性现金净流量6.9亿元，同比+152.3% [2] 业务布局 - 2024年子公司谱育科技营收14.5亿元（yoy+20.5%），净利润1.33亿元（去年同期-1.33亿元） [3] - 谱育科技掌握多个质谱分析技术平台，实现一系列高端质谱产业化 [3] 产品与分红 - 高端质谱+生命科学、半导体仪器等产品矩阵有望加速国产替代，增厚收入与利润 [3] - 以448737600股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.50元（含税） [3] 财务预测 - 预计2025 - 2027年营收41.2/47.2/54.2亿元，归母净利润3.4/4.8/6.7亿元，对应PE为28.8/20.6/14.6x [4] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3182|3614|4118|4715|5423| |增长率yoy（%）|-7.8|13.6|14.0|14.5|15.0| |归母净利润（百万元）|-323|207|341|478|673| |增长率yoy（%）|13.9|164.1|65.0|40.1|40.8| |EPS最新摊薄（元/股）|-0.72|0.46|0.76|1.07|1.50| |净资产收益率（%）|-12.2|6.7|10.8|13.1|15.5| |P/E（倍）|-30.5|47.6|28.8|20.6|14.6| |P/B（倍）|3.4|3.2|2.9|2.6|2.2| [5] 股票信息 - 行业为环保设备Ⅱ，前次评级买入，2025年04月28日收盘价21.92元，总市值9836.33百万元，总股本448.74百万股，自由流通股占比99.92%，30日日均成交量32.13百万股 [6] 股价走势 - 展示了2024 - 04至2025 - 04聚光科技与沪深300的股价走势 [7][8]