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奔朗新材(836807):2024年报、2025Q1点评:陶瓷、石材行业竞争加剧致业绩下滑,期待稀土永磁元器件与先进陶瓷材料放量增长

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 陶瓷/石材行业竞争加剧,公司业绩同比承压下滑,金刚石业务占比超七成,新业务稳步增长且占比逐步提高,公司深化金刚石工具国际化布局,积极培育稀土永磁元器件等领域打造“第二增长曲线”,考虑下游需求放缓致公司业绩短期承压,调整盈利预测,但因公司在金刚石工具领域具备技术优势与领先地位,维持“增持”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年与 2025Q1 分别实现营业收入 5.73/1.17 亿元,同比-0.24%/+2.41%;归母净利润 0.24/0.06 亿元,同比-36.46%/-37.32%;扣非归母净利润 0.23/0.05 亿元,同比-32.55%/-43.93% [2] - 2024 年销售毛利率同比+0.71pct 至 30.33%,销售净利率同比-2.38pct 至 3.79% [2] 业务情况 - 金刚石工具:2024 年营收同比-5.44%至 4.32 亿元,占比同比-4.15pct 至 75.52%,毛利率稳中有升 [2] - 稀土永磁元器件:2024 年营收同比+20.03%至 0.71 亿元,占比同比+2.09pct 至 12.36%,毛利率同比+7.77pct 至 0.20% [2] - 碳化硅工具:2024 年营收同比-14.72%至 0.20 亿元,占比同比-0.60pct 至 3.53%,毛利率同比+1.94pct 至 23.13% [2] 发展战略 - 金刚石工具:加快生产制造“走出去”,土耳其奔朗投入生产运营,国内产能进一步整合 [3] - 新业务拓展:持续拓展稀土永磁元器件、先进陶瓷材料等领域研发、生产及应用,2024 年先进陶瓷材料业务实现重要突破,收入同比大幅增长 [3] 盈利预测调整 - 调整 2025~2026 年归母净利润为 0.27/0.32 亿元(前值为 0.38/0.44 亿元),新增 2027 年归母净利润为 0.38 亿元,对应 PE 为 66.14/56.58/46.93x [3] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标给出 2024A、2025E、2026E、2027E 数据 [9]