报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5][10] 报告的核心观点 - 泰晶科技2024年及25Q1业绩短期承压，营收有一定增长但利润下滑，毛利率大幅下降，期间费用率相对稳定 [1][2][3] - 公司以客户需求为导向拓宽下游市场生态，加大技术研发力度优化高端产品布局，加速汽车电子布局落地车规专线建设 [4][5][9] - 参考2024年及25年一季报调整2025 - 26年业绩预测并新增2027年预测，预计营收和归母净利润有不同程度变化 [10] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营业收入8.21亿元，同比+3.55%；归母净利润0.88亿元，同比 - 13.55%；扣非归母净利润0.62亿元，同比 - 24.26% [1] - 25Q1实现营业收入2.00亿元，同比+10.09%；归母净利润0.09亿元，同比 - 71.52%；扣非归母净利润0.003亿元，同比 - 98.47% [1] 毛利率与费用率 - 2024年公司毛利率为23.68%，同比 - 2.48pct；25Q1毛利率为17.87%，同比 - 6.97pct [3] - 2024年公司期间费用率为12.92%，同比+1.14pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为2.26%、6.69%、5.93%、 - 1.95%，同比+0.27、 - 0.49、+1.31、+0.04pct [3] 市场拓展 - 2024年紧跟国内外消费级、工业级、汽车级主流芯片厂完成适配认证，如高通手机平台、高通智能座舱76.8MHz认证等 [4] 技术研发与产品布局 - 2024年布局研发专线，推进光刻kHz小尺寸特性优化，新拓光刻高频车间产能，加速超高频及超小尺寸产品量产，实现300MHz高基频加工能力，突破500MHz加工难点 [5][8] - 2024年有源车间扩产增效，TCXO有源系列产品销量同比增长较快，新建有源模块研发实验室 [8] 汽车电子布局 - 成立汽车电子事业部，落地国内唯一独立车规专线及高规格CNAS实验室，全系列车规级晶振通过权威机构AEC - Q200/Q100认证，开发2,000余款料号，产品覆盖五大域全场景，获知名主机厂和Tier1项目定点 [9] 投资建议与业绩预测 - 预计2025 - 26年营业收入分别为9.85、11.41亿元（原值为10.66、12.81亿元），新增2027年营业收入为13.06亿元，同比+20.0%、+15.8%、+14.5% [10] - 预计2025 - 26年归母净利润分别为0.81、1.13亿元（原值为1.31、1.63亿元），新增2027年归母净利润为1.46亿元，同比 - 8.0%、+40.3%、+28.8% [10] - 预计2025 - 26年EPS分别为0.21、0.29元（原值为0.34、0.42元），新增2027年EPS为0.37元 [10] 财务报表与比率 - 包含2024A - 2027E利润表、现金流量表、资产负债表数据及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等主要财务比率 [14]