报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 苏州银行2024年实现营收122亿元同比增长3.01%，归母净利润51亿元同比增长10.16%；2025年一季度实现营收32亿元同比增长0.76%，归母净利润16亿元同比增长6.80%；2025Q1末不良率、拨备覆盖率分别为0.83%、447.20%，较上年末分别持平、下降36pc；2024年全年分红比例达32.50%，较2023年进一步提升 [1] - 苏州银行作为优质区域的优质城商行，资产质量具有行业优势，中长期有望继续快速、高质量发展 [9] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 25Q1营业收入、归母净利润同比增速分别为0.76%、6.80%，分别较24A下降2.3pc、下降3.4pc，息差降幅同比收窄、手续费收入增长、业务成本节约等对业绩形成正向贡献 [2] - 利息净收入同比下降0.57%，较24A降幅收窄6.2pc，25Q1净息差为1.34%，较24A下降4bps，息差同比降幅明显收窄，得益于负债端成本持续优化 [2] - 手续费及佣金净收入同比增长22.48%，较24A增速提升37pc，或源于上年同期低基数以及保险基金代理费率政策调整的影响逐渐减退 [2] - 其他非息收入同比下降7.76%，较24A增速下降60pc，其中投资净收益同比增长47.11%，受一季度债市明显波动影响，公允价值变动损益浮亏2.3亿元 [2] 资产质量 - 25Q1不良率0.83%、关注率0.68%分别较上年末持平、下降20bps，拨备覆盖率、拨贷比分别为447.20%、3.72%，分别较上年末下降36pc、下降29bps [3] - 2024年度企业贷款不良率0.51%较24Q2下降13bps，主要源于房地产业不良率0.09%大幅下降1.55个百分点；个人贷款不良率1.66%较24Q2下降33bps，主要源于个人经营性贷款不良率3.18%提升91bps [3] - 25Q1不良生成率为0.81%，核销转出规模4.5亿元，收回已核销贷款1.2亿元；25Q1信用成本为0.32%，同比下降5bps [3] 资产负债 - 25Q1末资产、贷款总额分别为7272亿元、3629亿元，分别同比增长12.18%、12.74%，分别较24Q4下降3.1pc、下降0.9pc [4] - 25Q1单季度贷款净增加295亿元，较上年同期实现同比多增，其中企业贷款、个人贷款分别净增281亿元、14亿元，增量贡献主要来自企业贷款 [4] - 25Q1末存款总额为4630亿元，同比增长12.63%；25Q1单季度存款净增460亿元，其中企业存款、个人存款分别增加245亿元、216亿元 [9]