报告公司投资评级 - 公司投资评级为买入，原评级也是买入；板块评级为强于大市 [2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司公布2024年年报和一季报，业绩快速增长，伴随新产品逐步上市，未来几年有望保持快速发展，维持买入评级 [4] - 略微调整公司盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为2.35/3.26/4.51亿元，对应EPS分别为1.71/2.38/3.28元，截止4月28日收盘价，对应PE为65.8/47.4/34.3倍，公司产品进入收获期，维持买入评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为5.3%、4.0%、9.2%、 - 0.9%，相对上证综指涨幅分别为4.5%、5.9%、8.1%、 - 7.4% [3] 公司基本信息 - 发行股数1.374亿股，流通股1.374亿股，总市值154.7756亿元，3个月日均交易额3.752亿元 [3] - 主要股东金磊持股比例61.21% [3] 财务数据 营收与利润 - 2024年全年营收5.02亿元，同比增长35.41%；归母净利润1.46亿元，同比增长27.02%；Q4单季度营收2.10亿元，同比增长85.04%，Q4归母净利润0.88亿元，同比增长95.35%；2025年一季度营业收入1.00亿元，同比增长31.30%，归母净利润0.33亿元，同比增长290.69% [4] - 预计2025 - 2027主营收入为6.90/9.40/13.10亿元，增长率分别为37.5%/36.3%/39.3%；归母净利润为2.35/3.26/4.51亿元，增长率分别为60.8%/38.7%/38.2% [8] 其他财务指标 - 2024年研发费用1.51亿元，同比增长53.26%，占营业收入的比例为30.17% [9] - 给出2023 - 2027年现金流量表、资产负债表、利润表等详细财务指标数据，如2025 - 2027年预计EBITDA为2.86/3.87/5.35亿元等 [10] 业务分析 - 2024年公司三大业务板块收入均同比增长，心脏瓣膜置换与修复板块同比增长64.28%，其中人工生物心脏瓣膜收入同比增长75.06%；先天性心脏病植介入治疗及外科软组织修复板块分别同比增长15.24%、19.89% [9] - 公司球扩主动脉介入瓣（TAVR）于2024年8月获批上市，带动24年业绩快速增长，预计2025年全年业绩有望继续保持较高增速 [9] - 公司在瓣膜领域多产品布局，从4个不同瓣位、狭窄 - 反流、外科瓣 - 介入瓣、首次治疗 - 再次治疗均有相关产品，竞争优势明显 [9] 在研管线 - 公司在研管线丰富，国产首个球扩瓣中瓣即将完成审评审批；“眼科生物补片”“胶原纤维填充剂 - Ⅰ”预计2025年获批；“心包膜”以及“介入肺动脉瓣及输送系统”已提交注册；消化外科生物补片、心外射频消融治疗系统、卵圆孔未闭封堵器均已完成临床试验待陆续提交注册申请；“微创心肌切除系统”临床试验入组即将完成 [9]