资料显示，北京佰仁医疗科技股份有限公司位于北京市昌平区科技园东区华昌路2号，成立日期2005年7 月11日，上市日期2019年12月9日，公司主营业务涉及国内技术领先的、专注于动物源性植介入医疗器 械研发与生产的高新技术企业,产品应用于心脏瓣膜置换与修复、先天性心脏病植介入治疗以及外科软 组织修复。主营业务收入构成为：医疗器械收入99.56%，其他收入0.44%，租赁收入0.01%。 佰仁医疗所属申万行业为：医药生物-医疗器械-医疗耗材。所属概念板块包括：医用耗材、高派息、融 资融券、创新药、百元股等。 截至9月30日，佰仁医疗股东户数3962.00，较上期增加15.65%；人均流通股34767股，较上期减少 13.31%。2025年1月-9月，佰仁医疗实现营业收入3.82亿元，同比增长30.58%；归母净利润9269.69万 元，同比增长57.93%。 11月4日，佰仁医疗盘中下跌2.12%，截至10:42，报110.60元/股，成交1616.13万元，换手率0.11%，总 市值152.35亿元。 资金流向方面，主力资金净流出94.71万元，特大单买入191.37万元，占比11.84%，卖出178.28万元 ...

投资评级 - 报告对佰仁医疗的投资评级为“增持”，并予以维持 [2][6] 核心观点 - 报告核心观点认为公司业绩同比增幅亮眼，后续增长动能充足 [1][5] - 公司2025年前三季度营收达3.82亿元，同比增长30.58%，归母净利润0.93亿元，同比显著增长57.93% [5] - 公司丰富的产品管线取得突破，预计将支持销售收入持续快速增长 [5] 财务业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营收1.34亿元，同比增长31.54%，但环比下降9.6% [5] - 2025年第三季度归母净利润为0.21亿元，同比下降9.39%，环比下降45.25% [5] - 2025年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为27.44%/8.41%/30.81%/-0.15%，研发费用率同比回落6.47个百分点 [5] - 2025年第三季度研发投入0.43亿元，研发费用率为32.09% [5] 业务板块分析 - 结构性心脏病板块2025年第三季度营收同比大幅增长42.34% [5] - 人工生物心脏瓣膜实现收入1.66亿元，同比大增89.83%，主要受介入瓣系列产品带动 [5] 研发进展与产品管线 - 公司计划在2025年注册的12项产品中，截至第三季度末已有8项进入注册受理后评审和发补回复阶段 [5] - 分体式二尖瓣和三尖瓣已启动以注册为目标的长期动物原位植入试验，目前进展顺利 [5] - 分体式介入瓣系列为国际首创，落地后有望成为划时代产品 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营收分别为6.98亿元、10.15亿元、13.49亿元 [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.45亿元、4.06亿元、5.55亿元 [6] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.78元、2.95元、4.03元 [6] - 以2025年10月31日收盘价114.55元计算，对应市盈率分别为64.35倍、38.82倍、28.42倍 [6] 行业前景 - 国内结构性心脏病发病率不断增加，心脏外科手术需求提速 [6] - TAVR适应症逐渐向低风险群体扩展，导致二次换瓣人群扩大 [6]

策略核心观点 - 短期市场休整不改变整体慢牛格局，11月起市场进入业绩空窗期，结构型机会将主导行情 [3][5] - 内需修复信号存在分歧：9月企业营收及利润明显修复，但10月PMI再度边际走弱，年末增量宏观政策落地成为市场焦点 [3][5] - 科技成长板块高位盘整阶段，受益于宏观政策预期及低位补涨的部分周期股存在阶段性轮动机会 [3][5] - 小微盘风格在科技大盘股震荡时可能短期占优，但需警惕交易拥挤度和流动性环境带来的波动 [3][5] - 复盘显示五年规划建议落地后两周内，小盘成长是主要受益载体，因政策利好新兴产业和中小企业 [3][5] 上月金股组合回顾 - 10月金股行业组合绝对收益0.27%，表现强于沪深300基准0.27个百分点 [6] - 个股中南方航空月收益超10%，相对于沪深300的超额收益达10.25个百分点以上 [6] 2025年11月金股组合 - 组合涵盖11家公司，包括中国东航（交运）、中远海特（交运）、华鲁恒升（化工）、雅克科技（化工）、宁德时代（电新）、佰仁医疗（医药）、安井食品（食品饮料）、岭南控股（社服）、胜宏科技（电子）、工业富联（电子）、科大讯飞（计算机） [3][10] 交运行业：中国东航 - 公司是中国三大国有骨干航空公司之一，2024年营收1321.20亿元，同比增长16.11%，2025年上半年营收668.22亿元，同比增长4.09% [12] - 航空旅客运输量近15年增长172.8%，2024年国内旅客运输量达7.3亿人次，同比增长17.86% [13] - 关键因素包括飞机供给增速下台阶、人均乘机次数有提升空间、2025年前6个月航空煤油均价85.67美元/桶，较去年同期下降14.8% [14] 交运行业：中远海特 - 2025年前三季度营业收入166.11亿元，同比增长37.92%，归母净利润13.29亿元，同比增长10.54%，扣非归母净利润增幅达32.19% [15] - 经营活动产生的现金流量净额42.62亿元，同比增长82.69%，营业成本同比增长36.48% [15] - 公司经营多用途船、重吊船等多种船型，2025年预计交付53艘新船，合计317.2万载重吨 [16] 化工行业：华鲁恒升 - 2025年上半年销售毛利率18.01%，同比下降3.19个百分点，期间费用率4.25%，同比增长0.75个百分点 [17] - 2025年上半年新能源新材料/有机胺/肥料/醋酸板块销量分别为140.38/28.11/288.40/74.04万吨，营收分别为76.20亿元/11.55亿元/38.79亿元/17.06亿元 [18] - 2025年半年度拟派发现金分红5.30亿元，占当期归母净利润33.76%，并拟回购2.00-3.00亿元股份 [19] 化工行业：雅克科技 - 2025年上半年因汇率波动产生汇兑损失1884.48万元，研发费用同比增长46.88%，增加4859.13万元，毛利率31.82%，同比下降2.34个百分点 [20] - 电子材料板块营收25.73亿元，同比增长15.37%，其中半导体化学材料、光刻胶及配套试剂合计营收21.13亿元，同比增长18.98% [21] - LNG保温绝热板材营收11.65亿元，同比增长62.34%，毛利率25.33%，同比下降4.41个百分点 [23] 电新行业：宁德时代 - 2025年前三季度营收2830.72亿元，同比增长9.28%，盈利490.34亿元，同比增长36.20% [24] - 第三季度动力、储能合计出货量接近180GWh，储能占比约20%，海外出口占比约两成，全球动力电池市场份额36.8% [25] - 587Ah储能专用电芯正在加快量产速度，匈牙利工厂一期规划超30GWh，预计2025年底建成 [25] 医药行业：佰仁医疗 - 2024年心脏瓣膜置换与修复板块收入同比增长64.28%，其中人工生物心脏瓣膜收入同比增长75.06% [27] - 球扩主动脉介入瓣于2024年8月获批上市，2024年研发费用1.51亿元，同比增长53.26%，占营业收入30.17% [27][28] 食品饮料行业：安井食品 - 第三季度营收35.3亿元，同比增长4.6%，其中速冻菜肴制品营收增速24.1%，收入占比31.9%，同比提升5.0个百分点 [30] - 第三季度毛利率19.9%，同比下降2.0个百分点，归母净利率同比下降4.5个百分点至6.9% [31] 社服行业：岭南控股 - 2025年上半年营业收入20.90亿元，同比增长8.52%，归母净利润0.50亿元，同比增长24.39%，毛利率18.61%，同比小幅下滑 [32] - 广州首家市内免税店于8月26日开业，公司持股19.50%，2025年上半年旅行社运营、酒店经营、酒店管理营收分别占比73.47%、21.13%、5.01% [33][34] 电子行业：胜宏科技 - 2025年一季度营业收入43.12亿元，同比增长80.31%，归母净利润9.21亿元，同比增长339.22%，毛利率33.37%，同比提升13.89个百分点 [35] - 公司初步预测第二季度净利润环比增长幅度不低于30%，上半年净利润同比增长幅度超360% [35] 电子行业：工业富联 - 2025年上半年收入3607.60亿元，同比增长35.58%，归母净利润121.13亿元，同比增长38.61%，毛利率6.60%，同比下降0.13个百分点 [39] - 第二季度整体服务器营收增长超50%，云服务商服务器营收同比增长超150%，AI服务器营收同比增长超60% [41] 计算机行业：科大讯飞 - 2025年第一季度营收46.58亿元，同比增长27.74%，归母净亏损1.93亿元，亏损规模同比减少35.68%，期间费用率48.68%，同比下降6.76个百分点 [42] - 2024年智慧汽车业务营收9.89亿元，同比增长42.16%，新增前装智能化产品出货超900万套，累计出货量超6300万套 [45]

财务业绩表现 - 2025年第三季度公司营业总收入为3.82亿元，在已披露同业公司中排名第83位 [1] - 公司归母净利润为9269.69万元 [1] - 公司经营活动现金净流入为9988.69万元 [1] - 公司摊薄每股收益为0.67元 [4] 盈利能力指标 - 公司最新毛利率为88.17%，较上季度减少0.38个百分点，较去年同期减少0.40个百分点 [3] - 公司最新ROE为7.44% [3] 资产与运营效率 - 公司最新资产负债率为17.09%，较上季度增加0.31个百分点，较去年同期增加7.82个百分点 [3] - 公司最新总资产周转率为0.26次 [4] - 公司最新存货周转率为0.72次，在已披露同业公司中排名第117位，较去年同期减少0.06次，同比下降7.19% [4] 股权结构 - 公司股东户数为3962户，前十大股东持股数量为1.09亿股，占总股本比例为79.01% [4] - 公司第一大股东金器持股比例为61.05% [4] - 前十大股东中包含瑞众人寿保险、社保基金五零一组合及多只公募、私募基金产品 [4]

公司概况 - 公司成立于2005年7月11日，于2019年12月9日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内技术领先的动物源性植介入医疗器械企业，产品在心脏及外科修复领域优势明显 [1] - 公司所属申万行业为医药生物 - 医疗器械 - 医疗耗材 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为3.82亿元，行业排名38/50，低于行业平均数13.79亿元和中位数7.55亿元 [2] - 主营业务构成中，医疗器械收入2.47亿元，占比99.56% [2] - 2025年三季度净利润为8313.1万元，行业排名23/50，略高于行业中位数7588.01万元，但低于行业平均数1.83亿元 [2] - 2025年上半年公司营收和归母净利润同比大幅增长 [5][6] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为17.09%，较去年同期的9.27%有所上升，但低于行业平均的23.66% [3] - 2025年三季度毛利率为88.17%，较去年同期的88.56%略有下降，但远高于行业平均的48.78% [3] - 2025年第二季度毛利率环比大幅增长 [6] 研发与产品管线 - 2025年上半年研发投入达0.7亿元，营收占比30.0% [5] - 预计2025年内有12个Ⅲ类医疗器械进入注册审评，在研管线丰富 [5][6] - TAVR产品成功上市，已获日本专利授权和印尼海外注册 [5][6] - 人工生物心脏瓣膜产品销售额同比大增，核心产品市场占有率稳居前列 [5] - 瓣中瓣产品下半年开始发力，分体式介入瓣推进顺利 [6] 股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为3962户，较上期增加15.65% [5] - 户均持有流通A股数量为3.48万股，较上期减少13.31% [5] - 控股股东为金磊，实际控制人为李凤玲、金磊 [4] - 董事长兼总经理金磊2024年和2023年薪酬均为72万元 [4] 机构观点与预测 - 东方证券预计公司2025-2027年每股收益分别为1.43、1.94、2.51元，给予目标价格119.45元 [5] - 东方财富证券预计公司2025-2027年营收分别为6.98、10.15、13.49亿元，归母净利分别为2.45、4.06、5.55亿元 [6] - 东方财富证券预计公司2025-2027年EPS分别为1.78、2.95、4.03元 [6]

财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为3.82亿元，同比增长30.58% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为9269.69万元，同比增长57.93% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.67元 [1]

财务业绩摘要 - 前三季度营业收入为3.82亿元，同比增长30.58% [1] - 前三季度归母净利润为9269.69万元，同比增长57.93% [1] - 前三季度扣非归母净利润为8011.52万元，同比增长44.84% [1] - 基本每股收益为0.67元 [1] 盈利能力指标 - 前三季度毛利率为88.17%，同比下降0.40个百分点 [2] - 前三季度净利率为21.78%，较上年同期上升4.67个百分点 [2] - 第三季度单季毛利率为87.47%，同比上升0.23个百分点，环比下降2.99个百分点 [2] - 第三季度单季净利率为13.22%，较上年同期下降8.38个百分点，较上一季度下降10.64个百分点 [2] - 加权平均净资产收益率为7.39% [2] 费用与支出 - 前三季度期间费用为2.54亿元，较上年同期增加4447.49万元 [2] - 前三季度期间费用率为66.50%，较上年同期下降5.12个百分点 [2] - 销售费用同比增长28.14%，管理费用同比增长43.20% [2] - 研发费用同比增长7.91%，财务费用同比增长84.33% [2] 估值与市场数据 - 市盈率（TTM）约为84.82倍，市净率（LF）约为12.71倍，市销率（TTM）约为27.69倍 [2] - 截至三季度末股东总户数为3962.00户，较上半年末增加536户，增幅15.65% [3] - 户均持股市值由上半年末的411.82万元下降至367.84万元，降幅为10.68% [3] 公司业务概况 - 公司主营业务为动物源性植介入医疗器械研发与生产，产品应用于心脏瓣膜置换与修复、先天性心脏病植介入治疗及外科软组织修复 [3] - 主营业务收入构成为：医疗器械收入99.56%，其他收入0.44%，租赁收入0.01% [3] - 所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材，概念板块包括创新药、医疗器械、医用耗材等 [3]

证券代码：688198 证券简称：佰仁医疗 公告编号：2025-035 北京佰仁医疗科技股份有限公司 关于召开2025年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 北京佰仁医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于2025年10月31日发布 公司2025年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司2025年第三季 度经营成果、财务状况，公司计划于2025年11月20日（星期四）上午10:00-11:00举 行2025年第三季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对2025年第三季度的经营成 果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范围内 就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、说明会召开的时间、地点 会议召开时间：2025 年 11 月 20 日（星期四）上午 10:00-11:00 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： ...

北京佰仁医疗科技股份有限公司 2025 年第三季度报告 北京佰仁医疗科技股份有限公司 2025 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会及董事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 证券代码：688198 证券简称：佰仁医疗 （一） 主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | | | 本报告期比 | | 年初至报告期 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | 上年同期增 | 年初至报告期末 | 末比上年同期 | | | | 减变动幅度 | | 增减变动幅度 | | | | (%) | | (%) | | 营业收入 | 133,694,698.14 | 31.54 | 38 ...

好的，我将根据您的要求，对提供的行业研报进行总结。报告的核心内容是心血管医疗器械行业，以下是我的总结： 报告行业投资评级 - 行业评级为“超配”，前次评级亦为“超配”，评级变动为“维持”[4] 报告核心观点 - 心血管疾病相关医疗器械行业市场空间广阔，多个细分领域呈现高速增长态势，集采政策正助力国产替代进程[1][2][13] 细分市场前景总结 心脏电生理市场 - 中国心脏电生理器械市场规模2021年达65.80亿元，预计2025年增至157.26亿元（2021-2025年CAGR 24.34%），2032年进一步达到419.73亿元（2025-2032年CAGR 15.06%）[1][15] - 全球心脏电生理器械市场规模2021年为70.13亿美元，预计2025年达144.91亿美元（2021-2025年CAGR 19.90%），2032年达324.50亿美元（2025-2032年CAGR 12.21%）[1][18] - 全球心律管理器械市场规模从2016年97亿美元增至2021年106亿美元（CAGR 1.8%），预计2030年达128亿美元（2021-2030年CAGR 2.0%）[1][19] - 全球心脏起搏器市场规模预计从2021年3597.4百万美元增至2030年4224.9百万美元（CAGR 1.8%），中国市场增长最快（2021-2030年CAGR 5.7%）[1][23] 冠状动脉疾病市场 - 中国冠状动脉疾病患病人数预计从2022年2662.6万增至2030年3166.7万（2026-2030年CAGR 2.0%）[2][24] - 全球冠状动脉疾病患病人数从2017年1.9亿人增至2021年2.1亿人（CAGR 2.8%），预计2025年达2.3亿人（2021-2025年CAGR 2.3%），2030年达2.5亿人（2025-2030年CAGR 1.7%）[27] 主动脉支架市场 - 2021年中国主动脉腔内介入手术量49,217台（胸主动脉32,526台，腹主动脉16,691台），市场规模24.0亿元[2][28] - 预计2030年中国主动脉支架型腔内介入手术量达18.04万台，市场规模增至43.1亿元[2][28] 心脏瓣膜市场 - 中国TAVR手术市场规模2021年911.5百万元，预计2025年达4862.9百万元（2021-2025年CAGR 52.0%），2030年达11359.7百万元[35] - 全球TAVR手术市场规模从2017年3473.5百万美元增至2021年6085.2百万美元（CAGR 15.0%），预计2025年达9956.1百万美元，2030年达15892.0百万美元（2025-2030年CAGR 9.8%）[37] - 中国二尖瓣反流手术数量预计从2021年约200例增至2025年10,600例（CAGR 173.2%），2030年达54,100例（2025-2030年CAGR 38.6%）[38] - 中国经导管三尖瓣手术数量预计从2023年约600例增至2030年200,900例（2023-2025年CAGR 232.2%，2025-2030年CAGR 97.1%）[41] 重点公司分析 微电生理（688351.SH） - 2020-2024年营业收入从1.41亿元增长至4.13亿元（CAGR 30.77%），2024年收入同比增长25.51%[49] - 2025H1收入2.24亿元（同比增长12.80%），归母净利润3267万元（同比增长92.02%）[49] - 2024年销售毛利率58.73%（同比下降4.78pct），2025H1净利率14.60%（同比增加6.03pct）[54] - 已开发全面涵盖心脏电生理手术的产品布局，围绕Columbus®三维心脏电生理标测系统形成30余款注册证产品[56] 佰仁医疗（688198.SH） - 2020-2024年营业收入从1.82亿元增长至5.02亿元（CAGR 28.88%），2024年收入同比增长35.41%[68] - 2025H1营业收入2.48亿元（同比增长30.07%），归母净利润0.71亿元（同比增长102.90%）[68] - 2020-2025年上半年销售毛利率稳定在88-89%左右[70] - 已获批22项Ⅲ类医疗器械产品，其中10项为国内首个获准注册的国产同类产品[73] 健世科技（09877.HK） - 围绕结构性心脏病开发创新解决方案，产品覆盖三尖瓣、二尖瓣、主动脉瓣和心衰治疗[79] - 重点产品LuX-Valve系列（经导管三尖瓣介入置换）在全球多个国家和地区开展注册临床试验[82] - Ken-Valve产品（经导管主动脉瓣介入置换）已获得国家药监局批准注册，正在推进商业化[82]