证券研究报告 巨化股份 (600160 CH) 25Q1 净利高增，制冷剂持续景气 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 28 日│中国内地 | 化学原料 | 巨化股份 4 月 28 日发布 25 年一季报，单季度营业总收入 58 亿元， yoy+6%/qoq-12% ， 归 母 净 利 8.1 亿元（扣非后 7.9 亿 元 ）， yoy+161%/qoq+15%（扣非后 yoy+174%/qoq+10%），单季度归母净利基 本符合我们业绩前瞻 8 亿元的预期。受益于制冷剂高景气，公司迎来业绩上 升周期，维持"买入"评级。 25Q1 制冷剂景气度较好，氟聚合物景气阶段性承压 25Q1 淡季制冷剂销量环比下滑，但实现价格持续提升，制冷剂销量同比 +4%/环比-34%至 7.0 万吨，营收同比+65%/环比-16%至 26.2 亿元，均价 同比+58%/环比+28%至 3.75 万元/吨。含氟精细品销量同比-7%/环比+33% 至 0.11 万吨，营收同比-2%/环比+64%至 0.72 亿元，均价同比+5%/环比 +23%至 ...