报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年全年报告研究的具体公司实现营收47亿元，同比增长0.87%；实现归母净利润6.24亿元，同比增长29.6%。2025年一季度，公司实现营收13.0亿元，同比增长86.4%；实现归母净利润1.21亿元，同比增长39.1% [2] - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为8.8、10.3、11.9亿元，对应PE为15、12、11倍 [5] 各目录总结 业绩简评 - 2024年全年公司实现营收47亿元，同比增长0.87%；实现归母净利润6.24亿元，同比增长29.6%。2025年一季度，公司实现营收13.0亿元，同比增长86.4%；实现归母净利润1.21亿元，同比增长39.1% [2] 经营分析 - 2024年公司铸件业务实现营业收入46.2亿元，同比持平，毛利率17%，同比下降1.17pct，主要因原材料价格下降、行业低价竞争致铸件单价降约9%至0.94万元/吨，且部分在建项目转固使折旧摊销增加。一季度综合毛利率15.5%，同比降约6.24pct，预计受Q1部分订单按前一年价格交付影响 [3] - 受益于136号文发布后的抢装需求，公司一季度收入大增。2025年行业需求高景气、铸件产能偏紧，全年产能利用率有望大幅提升，摊薄固定成本及费用，释放业绩弹性。一季度销售/管理/研发费用率分别同比 - 0.47/-2.65/+0.59pct [3] 存货、应收周转情况 - 2025年一季度公司存货及应收账款周转明显加速，周转天数分别同比下降12/68天。受益于销售回款增加，一季度经营性现金流净流出 - 3.09亿元，同比收窄1.16亿元 [4] 盈利预测、估值与评级 - 根据公司年报、一季报及行业判断，预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为8.8、10.3、11.9亿元，对应PE为15、12、11倍，维持“增持”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,656|4,696|6,360|6,584|6,838| |营业收入增长率|-4.30%|0.87%|35.43%|3.53%|3.86%| |归母净利润(百万元)|482|624|882|1,033|1,187| |归母净利润增长率|39.84%|29.55%|41.45%|17.13%|14.86%| |摊薄每股收益(元)|0.47|0.61|0.86|1.00|1.15| |每股经营性现金流净额|0.60|-0.15|1.40|1.23|1.50| |ROE(归属母公司)(摊薄)|4.90%|6.16%|8.25%|9.05%|9.65%| |P/E|26.49|19.91|14.55|12.42|10.82| |P/B|1.30|1.23|1.20|1.12|1.04| [9] 三张报表预测摘要 - 包含损益表、资产负债表、现金流量表等多方面预测数据，如主营业务收入、成本、毛利、各项费用、资产、负债、股东权益等，以及相关比率分析，如每股指标、增长率、资产管理能力、偿债能力等 [11] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|1|4|6|18| |增持|0|1|1|1|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.50|1.20|1.14|1.00| [12]