报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][6] 报告的核心观点 - 2024年汽车收入占比约17%，一季度利润扭亏为盈，新产品放量顺利 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 整体业绩情况 - 2024年实现收入12.20亿元(YoY +11.52%)，归母净利润 -1.97亿元(YoY -468%)，扣非归母净利润 -2.81亿元(YoY -150%)，毛利率同比下降3.6pct至48.19%，研发费用同比增长4.1%至5.77亿元，研发费率同比下降3.4pct至47% [1] - 1Q25实现营收4.22亿元(YoY +110.88%, QoQ +13.59%)，归母净利润1556万元，扣非归母净利润174万元，扭亏为盈，毛利率46.43%(YoY -1.2pct，QoQ +1.2pct) [1] 产品线收入情况 - 2024年信号链芯片收入9.75亿元(YoY +12.19%)，占比80%，毛利率同比下降4.17pct至50.10%；电源管理芯片收入2.44亿元(YoY +11.89%)，占比20%，毛利率同比下降1.76pct至40.52% [2] - 1Q25信号链芯片收入同比增长64.86%至2.87亿元，占比68%；电源管理芯片收入同比增长416.53%至1.35亿元，占比32% [2] 车规级芯片情况 - 截至2024年底，车规级芯片200余款，应用于多个汽车场景，2024年汽车收入约2.07亿元，同比增长约80%，占收入比例为16.95% [3] - 多通道电源管理PMIC等多款产品获定点项目并供货，高边开关等产品量产出货，第三代CAN收发器家族产品实现全国产供应链并量产出货，电流检测放大器扩展耐压等级，音频传感器网络ASN填补国内空白并获客户定点 [3] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,094|1,220|1,990|2,525|3,153| |(+/-%)|-38.7%|11.5%|63.2%|26.8%|24.9%| |归母净利润(百万元)| -35| -197|165|310|430| |(+/-%)|-113.0%|-468.1%|183.9%|87.5%|38.5%| |每股收益（元）| -0.26| -1.49|1.25|2.34|3.24| |EBIT Margin| -16.4%| -18.7%|3.9%|9.1%|11.3%| |净资产收益率（ROE）| -0.6%| -3.7%|3.0%|5.4%|7.0%| |市盈率（PE）| -557.7| -98.2|117.0|62.4|45.0| |EV/EBITDA| -164.2| -126.6|165.9|65.4|45.1| |市净率（PB）|3.47|3.65|3.54|3.36|3.14| [5] 财务预测与估值 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023 - 2027年进行预测，如2025E营业收入1990百万元，归母净利润165百万元等 [28]