内容概要：中国作为全球电子产品制造和消费大国，信号链模拟芯片市场发展迅速，前景广阔。尽管国 际大厂仍占据主导地位，但得益于近几年技术、资金、客户自研积累以及政策支持，信号链模拟芯片国 产替代进程显著加快。国内企业通过技术自研与并购整合，逐步突破高端芯片设计瓶颈。同时，信号链 模拟芯片的应用场景也不断拓宽，从传统消费电子向汽车、工业、通信等领域延伸，形成多元化需求结 构，进一步拉动行业规模增长。数据显示，2024年中国信号链模拟芯片行业市场规模达到933.6亿元， 同比上涨5.7%。预计未来随着消费电子、通信、汽车等下游应用领域的快速发展，信号链模拟芯片的 市场规模将继续保持增长。 相关上市企业：思瑞浦（688536）、芯海科技（688595）、圣邦股份（300661）、希荻微（688173）、 纳芯微（688052）、力芯微（688601）、艾为电子（688798）、上海贝岭（600171）、峰岹科技 （688279）、杰华特（688141）、卓胜微（300782）等 相关企业：夏芯微电子（上海）有限公司、苏州市灵矽微系统有限公司、江苏谷泰微电子有限公司、昆 腾微电子股份有限公司、深圳安森德半导体有限公司、江 ...

中证1000成长ETF市场表现 - 该ETF于1月7日开盘报1.376元，下跌0.15% [1] - 其前十大重仓股开盘表现分化，其中聚辰股份涨幅最大，达13.14%，安集科技涨3.04%，源杰科技涨2.94%，概伦电子、光库科技、思瑞浦、华图山鼎小幅上涨，威迈斯平盘，吉比特与乐鑫科技分别下跌0.60%和0.49% [1] 中证1000成长ETF产品概况 - 该ETF的业绩比较基准为中证智选1000成长创新策略指数收益率 [1] - 基金管理人为华夏基金管理有限公司，基金经理为张金志 [1] - 该基金成立于2022年3月8日，成立以来总回报为37.50%，近一个月回报为8.71% [1]

截至9月30日，思瑞浦股东户数1.81万，较上期增加57.25%；人均流通股7321股，较上期减少36.41%。 2025年1月-9月，思瑞浦实现营业收入15.31亿元，同比增长80.47%；归母净利润1.26亿元，同比增长 227.64%。 分红方面，思瑞浦A股上市后累计派现9098.51万元。近三年，累计派现2476.03万元。 思瑞浦今年以来股价涨3.63%，近5个交易日涨6.21%，近20日涨17.50%，近60日涨3.87%。 资料显示，思瑞浦微电子科技(苏州)股份有限公司位于中国(上海)自由贸易试验区张东路1761号2幢第二 层、第三层、第四层，成立日期2012年4月23日，上市日期2020年9月21日，公司主营业务涉及模拟集成 电路产品研发和销售。主营业务收入构成为：信号链类模拟芯片67.70%，电源类模拟芯片32.25%，其 他0.05%。 思瑞浦所属申万行业为：电子-半导体-模拟芯片设计。所属概念板块包括：并购重组、中盘、华为概 念、汽车芯片、融资融券等。 1月6日，思瑞浦盘中上涨2.08%，截至11:29，报165.68元/股，成交3.67亿元，换手率1.70%，总市值 228.47亿元。 ...

定向可转债转股情况 - 截至2025年12月31日，“思瑞定转”累计转股金额3.554亿元，形成股份224.936万股，占转股前总股本1.70%[3][6] - 截至2025年12月31日，未转股“思瑞定转”金额2798.93万元，占发行总额7.30%[3][6] - 2025年第四季度，“思瑞定转”转股金额3.554亿元，转股股数224.936万股[3][6] 可转债发行及相关信息 - 2024年9月12日，公司获证监会同意发行383.3893万张可转换公司债券批复[4] - 2024年11月4日，公司完成定向可转债登记，每张面值100元，票面利率0.01%/年，期限4年[5] - “思瑞定转”转股期为2025年4月25日至2028年10月24日，初始及最新转股价格158元/股[5] 股本及股权变动 - 2025年第四季度转股后，限售股从304.7535万股增至529.6895万股，总股本从1.35648979亿股增至1.37898339亿股[7] - 本季度转股前苏州金樱持股824.1572万股，比例6.08%；转股后数量不变，比例降至5.98%[8]

思瑞浦公告称，截至2025年12月31日，"思瑞定转"累计转股金额3.55亿元，累计转股数量224.94万股， 占转股前总股本的1.70%。未转股金额2798.93万元，占发行总额的7.30%，面值总额少于3000万元。 2025年第四季度转股金额3.55亿元，转股股数224.94万股。转股后公司总股本由13564.90万股扩大至 13789.83万股，持股5%以上股东苏州金樱创业投资合伙企业（有限合伙）持股比例由6.08%降至 5.98%。 ...

半导体板块市场表现 - 2023年12月24日，半导体板块整体上涨1.29%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.88% [1] - 板块内领涨个股为C优迅，当日涨幅达14.03%，收盘价为231.60元，成交额为16.82亿元 [1] - 涨幅居前个股包括花油烟机（涨12.88%）、思瑞浦（涨10.10%）、德明利（涨9.13%）、南心科技（涨8.84%）和北京君正（涨8.05%） [1] 半导体板块个股涨跌 - 当日部分半导体个股出现下跌，跌幅最大的是沐曦股份，下跌7.03%，收盘价为620.66元，成交额为29.21亿元 [2] - 其他跌幅较大的个股包括摩尔线程（跌6.32%）、和林微纳（跌4.92%）、联动科技（跌3.05%）及中科飞测（跌2.79%） [2] - 板块内交易活跃，多只个股成交额超过10亿元，如德明利成交57.12亿元，北京君正成交58.55亿元 [1] 半导体板块资金流向 - 当日半导体板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为16.52亿元，而游资和散户资金则分别净流出15.21亿元和1.32亿元 [2] - 德明利获得主力资金净流入最多，达9.08亿元，主力净占比为15.90%，但同时也遭遇游资净流出4.92亿元和散户净流出4.16亿元 [3] - 主力资金净流入显著的个股还包括兆易创新（净流入5.95亿元，占比9.02%）、圣邦股份（净流入2.71亿元，占比13.07%）以及华虹公司（净流入2.49亿元，占比9.68%） [3]

市场整体表现 - 上证综指收于3940.95点，上涨0.53%，收盘点位位于半年线之上 [1] - A股市场总成交额达到18972.42亿元 [1] - 当日共有193只A股价格突破了半年线 [1] 突破半年线个股表现 - 新劲刚（300629）突破半年线，今日涨幅20.02%，换手率24.25%，半年线价格20.46元，最新价22.66元，乖离率为10.73% [2] - 谱尼测试（300887）突破半年线，今日涨幅19.95%，换手率16.01%，半年线价格8.43元，最新价9.32元，乖离率为10.50% [2] - 普利特（002324）突破半年线，今日涨幅9.99%，换手率3.67%，半年线价格13.21元，最新价14.42元，乖离率为9.18% [2] - 安徽合力（600761）突破半年线，今日涨幅9.98%，换手率4.25%，半年线价格19.80元，最新价21.38元，乖离率为7.99% [2] - 五洲特纸（605007）突破半年线，今日涨幅9.97%，换手率3.67%，半年线价格11.95元，最新价12.90元，乖离率为7.99% [2] - 天工股份（920068）突破半年线，今日涨幅16.15%，换手率38.53%，半年线价格19.39元，最新价20.86元，乖离率为7.58% [2] - 北京文化（000802）突破半年线，今日涨幅10.11%，换手率8.51%，半年线价格4.87元，最新价5.23元，乖离率为7.39% [2] - 思瑞浦（688536）突破半年线，今日涨幅10.10%，换手率4.93%，半年线价格150.17元，最新价158.00元，乖离率为5.21% [2] - 优优绿能（301590）突破半年线，今日涨幅5.49%，换手率14.75%，半年线价格177.27元，最新价185.30元，乖离率为4.53% [2] - 南京熊猫（600775）突破半年线，今日涨幅10.05%，换手率12.78%，半年线价格11.54元，最新价12.05元，乖离率为4.40% [2]

公司股价与交易表现 - 12月24日，思瑞浦股价上涨5.05%，报收150.76元/股 [1] - 当日成交额为2.76亿元，换手率为1.40% [1] - 公司总市值为207.75亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 思瑞浦微电子科技(苏州)股份有限公司成立于2012年4月23日，于2020年9月21日上市 [1] - 公司主营业务为模拟集成电路产品的研发和销售 [1] - 主营业务收入构成为：信号链类模拟芯片占67.70%，电源类模拟芯片占32.25%，其他占0.05% [1] 基金持仓与影响 - 格林基金旗下格林宏观回报混合A（020062）在第三季度重仓思瑞浦，持有3.25万股，占基金净值比例为0.76%，为第八大重仓股 [2] - 基于股价上涨测算，该基金在12月24日浮盈约23.59万元 [2] - 格林宏观回报混合A成立于2024年5月28日，最新规模为4.87亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为49.44%，近一年收益率为46.34%，成立以来收益率为68.94% [2] - 该基金经理为郑中华，累计任职时间6年288天，现任基金资产总规模为8.49亿元 [2]

核心观点 - 在政策红利与产业升级需求驱动下，科创板半导体头部企业正掀起一场聚焦“补链强链、价值协同”的并购热潮，旨在推动产业资源向优质主体集中，实现从“量的积累”向“质的飞跃”跨越 [1] - 近期部分并购交易终止是市场化并购回归理性的表现，并非产业整合遇冷，随着市场不断选择，并购市场正逐步进入理性繁荣的新阶段 [2] - 政策支持与产业需求精准契合，正推动科创板半导体行业并购重组迈向高质量阶段，当前的整合是优化新质生产力资源配置、培育科技“链主型”龙头企业的关键 [3] 行业并购趋势与驱动因素 - 半导体设备龙头中微公司正筹划发行股份收购杭州众硅电子科技有限公司控股权并募集配套资金 [1] - 2025年以来，中芯国际、华虹公司、沪硅产业、芯联集成、概伦电子等龙头企业的标志性交易正稳步推进 [1] - 科创板集成电路领域已聚集125家企业，覆盖设计、制造、封测等核心环节及设备、材料、EDA、IP等支撑环节 [1] - 不同环节的并购行为紧扣自身发展阶段特征，体现“按需整合、协同增效”的并购逻辑 [1] - 行业并购由“科创板八条”、“并购六条”等政策红利释放与产业升级需求双重驱动 [1] 并购市场动态与理性化表现 - “科创板八条”发布以来，科创板公司累计新披露并购交易150余单，超七成（即超过105单）已顺利完成，另有20余单正在积极推进 [2] - 随着披露案例基数扩大，终止案例自然随之增加，一定比例的交易终止是市场化资源配置的正常现象 [2] - 半导体标的股东结构复杂、利益诉求多元、一级市场估值水平较高，导致谈判难度相应增大 [2] - 行业需求波动与市场环境变化，促使企业在并购决策中更加审慎 [2] - 思瑞浦收购创芯微作为“科创板八条”发布后首单注册生效的半导体并购案，创新性采用可转债与现金组合支付及差异化定价方案 [2] 制度创新与高质量整合 - 科创板对差异化估值、多元支付工具、股份分期支付等一系列创新交易机制提升了包容度，为企业潜在的复杂产业整合扫清制度障碍 [2] - 当前的产业整合不再是简单的规模叠加，而是优化新质生产力领域资源配置、疏通市场“募投管退”、培育科技“链主型”龙头企业的关键一招 [3]

文章核心观点 - 自“并购六条”发布以来，半导体行业并购活动高度活跃，但近期出现多起重大资产重组终止案例，呈现“发起与终止并存”的局面 [1][4][5] - 跨界并购成为显著趋势，多家非半导体行业公司通过收购切入半导体赛道，寻求第二增长曲线 [1][8] - 半导体行业的并购热潮是资本、政策与行业需求共同作用的结果，企业通过并购旨在跨越技术壁垒、获取核心资源并扩大市场份额 [2][10][11] 行业并购活动概览 - 自“并购六条”发布至报道时，半导体产业相关并购事件达206起，几乎每2天一起，其中涉及重大资产重组的有16起 [1] - 仅今年12月初以来，就有11起半导体上市公司首次披露的并购重组公告，涉及设备、芯片设计、材料等多个领域 [4] - 同期，多家知名半导体公司公告终止重大资产重组计划，包括海光信息、思瑞浦、帝奥微、芯原股份等 [1][5][6][7] 重大资产重组案例 - 表格列举了部分重大资产重组事件，例如芯导科技收购吉瞬科技100%股权、沪硅产业定增收购多家公司股权、富乐德定增收购富乐华100%股权等 [3] - 普冉股份拟收购珠海诺亚长天存储技术有限公司49%股权，交易完成后将实现100%控股，旨在夯实非易失性存储产品布局 [4] 并购终止原因分析 - 披露的终止原因主要包括“交易相关事项无法在预计时间内达成一致”、“交易条件尚未成熟”及“市场环境发生变化” [7] - “交易核心条款无法达成一致”是提及最多的原因，涉及双方利益、产业认知和估值判断等多方面因素 [7] - 业内人士认为并购终止是正常现象，涉及因素复杂，且当下的终止不意味着后续不能继续 [7] 跨界并购趋势 - 跨界并购案例明显增多，非半导体企业通过收购快速切入新赛道 [8] - 户外品牌探路者拟以约6.8亿元现金收购深圳贝特莱与上海通途各51%股权，以完善芯片业务板块 [1][8] - 百货零售公司友阿股份拟以15.8亿元收购深圳尚阳通科技100%股权，实现向功率半导体领域的战略转型 [8] - 从皮革贸易转型的中联发展控股拟收购龙腾半导体100%股权，主营智能制造装备的信邦智能跨界收购汽车芯片公司英迪芯微 [1] 驱动因素：资本、政策与行业 - **行业需求**：半导体是智能化与数字化的基石，受益于AI、汽车电子等下游需求拉动和技术演进推动 [10] - **资本市场**：年末A股半导体领域迎来“IPO狂飙期”，超20家企业密集推进上市，覆盖产业链多个环节 [10] - **政策支持**：“并购六条”支持上市公司围绕科技创新、产业升级进行跨行业并购，引导资源向新质生产力聚集 [11] - 行业景气度向好，部分企业希望独立上市而非被低价收购 [11] 并购目的与挑战 - 并购已成为企业跨越技术壁垒、扩大市场份额、快速获得技术和人才的关键手段 [2][9][11] - 对于跨界并购，企业需要对半导体业务有清晰的产业判断，并具备投后整合与管理运营能力 [2][9] - 跨界并购面临较大的整合挑战，需要理解并尊重产业规律与企业基因，首要解决公司治理层面的共识问题 [12]