证券研究报告 宁波银行 (002142 CH) 信贷扩张强劲，业绩稳健增长 25Q1 归母净利润、营收、PPOP 同比+5.8%、+5.6%、+9.7%，增速较 24 年-0.5pct、-2.6pct、-4.6pct。年初贷款重定价压力下，息差边际下行，此 外债市利率波动，其他非息有所承压。但公司保持强劲扩表，以量补价部分 缓释营收压力，且降本增效成效显著，盈利表现整体稳健，维持买入评级。 信贷有力投放，零售略有缩表 25Q1 末宁波银行资产、贷款、存款同比+17.6%、+20.4%、+20.2%，增速 较 24 年末分别+2.3%、+2.6%、+2.5%。信贷增长强劲，一季度新增贷款 1641 亿元，高于去年同期的 1094 亿元。结构上，对公、零售、票据分别 +1405 亿元、-48 亿元、+284 亿元，零售略有缩表。关税政策落地，宁波 地区信贷需求或受一定影响，但公司一季度开门红为全年奠定较好基础，预 计可顺利完成原定信贷目标。 息差边际下行，成本费用优化 25Q1 净息差 1.80%，环比 24 年-6bp，或主要受年初贷款集中重定价、及 零售需求较弱影响影响，息差边际有所下行。测算 25Q1 生息 ...