报告公司投资评级 - 买入（维持）[9] 报告的核心观点 - 2024年粘胶长丝景气维稳，碳纤维仍处底部；2025Q1收入快速增长，碳纤维为主要拉动；碳纤维行业产能利用率底部回升但仍偏低，等待筑底反转；预计公司2025 - 2027年归属净利润约1.4、2.2、2.9亿元，对应PE估值62、40、31倍 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现收入约38.8亿元，同比增长4%，归属净利润约0.28亿元，同比下降14%；2025年1季度公司实现收入约12.1亿元，同比增长32%，归属净利润约0.08亿元，同比下降61% [2][6] 各业务板块表现 - 2024年粘胶纤维收入约27.9亿元，同比增长4%，占总收入比重72%；碳纤维产品收入约3.2亿元，同比下降13%，占总收入比重8% [12] - 2024年粘胶纤维全年销量约7.4万吨，同比增长6%，粘胶长丝均价约3.76万元/吨，同比小幅下降3%；碳纤维板块全年销量约5285吨，同比增长12%，全年均价约6.1万元/吨，同比下降22% [12] - 2024年公司全年毛利率约13.7%，同比上升0.6个百分点，碳纤维产品毛利率为 - 26.7%，同比上升7.1个百分点，粘胶纤维产品毛利率为20.4%，同比下降1.0个百分点 [12] - 2025Q1公司毛利率约12.2%，同比下降3.6个百分点，费用率约9.2%，同比下降2.8个百分点，计提信用减值损失约969万元，同比多计提约677万元 [12] 行业产能利用率情况 - 目前碳纤维行业产能约13.55万吨，时点产能利用率约60%，3月以来产能利用率从底部约48%快速提升了12个百分点 [12] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如2025E营业总收入4494百万元、归属母公司所有者的净利润144百万元等 [17]