报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [5] 报告核心观点 - “十五五”期间“碳排放总量和强度双控制度”的确立及配套的立体化管理体系，将成为化工行业供给侧最重要的长期约束变量，推动高能耗低产值产能改造升级或出清，行业竞争逻辑从“规模扩张”转向“效率与低碳优势”的比拼 [5][6][8] - 在供给受限、存量优化的背景下，具备低碳工艺路线、规模化装置与循环经济配套能力的龙头企业将显著受益，其盈利能力与市场份额有望同步提升 [5][8] - 报告通过追踪57位省委书记的公开动态词频，发现自2025年9月起“双碳”关注度同比大幅增长+137%，相比2021年能耗双控峰值增长超过58%，表明政策执行力度将显著超过以往 [5][7][19] 根据相关目录分别总结 1 “十五五”：碳达峰收官战 - **政策体系升级**：“十五五”规划明确“实施碳排放总量和强度双控制度”，构建“地方碳考核、行业碳管控、企业碳管理、项目碳评价、产品碳足迹”的立体管理体系，从“能耗双控”全面迈入以碳排放为核心约束的直接管理阶段 [5][6][13] - **地方考核刚性化**：各省份“十五五”规划均将碳排放双控作为核心原则，例如黑龙江、山西等省明确提出稳步实施立体化碳管理制度，碳排放成为地方经济增长的同等重要刚性约束 [16][17] - **高碳排行业首当其冲**：根据单位GDP碳排放强度测算，化工子行业中，氨肥（强度7.82）、煤化工（5.90）、纯碱（5.65）、氯碱（5.28）属于高强度排放梯队，将首先面临新建产能受限和存量高成本产能出清的压力 [27][30] - **资本开支收缩**：在政策约束下，化工行业扩产意愿下降，2024年石油石化与基础化工板块资本开支增速分别为-6.6%和-15.0%，2025年前三季度分别为-6.8%和-8.6%，供给端约束持续显现 [33] 2 石化“双碳”细分机会 - **炼油：供需格局改善**：“双碳”目标下，新建项目审批趋严，存量高能耗落后产能面临清退，未来拟在建总产能为6700万吨/年，增量受限，同时2025年成品油裂解价差同比修复，汽油/柴油/煤油裂解价差均值分别同比增加6.95%/17.08%/7.02%，行业盈利有望改善 [38][39] - **PX：供给增长受限**：当前PX产能4401万吨/年，2026-2030年规划产能1430万吨/年，但作为高碳排放行业，其实际落地存在不确定性，2025年PX-原油价差均值为2454元/吨，同比减少14.76%，若成品油需求修复有望带动价差修复 [47][49] - **乙烯：多路径竞争或缓解**：当前乙烯产能6536万吨/年，2026-2030年规划产能4400.5万吨/年，但高能耗的煤头、油头路线新增产能审批趋于严格，实际投放规模可能不及预期，有助于行业格局重塑 [55][57] - **涤纶：供应增量有限**：涤纶长丝产能集中投放期进入尾声，2026-2027年预计新增产能仅分别为165万吨/年和175万吨/年，供应边际增量有限，2025年POY/DTY/FDY产品价差分别为1117/2219/1367元/吨，行业CR6超76%，龙头企业调节负荷有助于稳定盈利 [61][65][70] 3 基化“双碳”细分机会 - **煤化工：供给趋稳，转型提质**：中国煤化工产业规模庞大，2024年煤制油、煤制天然气产能分别占全球70%以上，煤制合成氨和甲醇产量占全国78%和84%，“双碳”目标下新增产能面临显著约束，预计“十五五”期间煤制烯烃增量在400-800万吨/年，这本质上是行业“去内卷化”过程，推动份额向低碳优势龙头集中 [5][79][82][84] - **碳纤维：工艺降本拓市场**：2024年全球碳纤维需求达15.61万吨，同比增长35.7%，中国需求达84062吨，同比增长21.7%，其中国产纤维供应占比80.1%，中国运行产能全球占比达48.6%，稳居第一，通过原丝制备、氧化碳化过程的绿色低碳技术（如熔融纺丝、快速氧化）可有效降低生产能耗与成本，助力应用拓展 [90][94][99] - **氟化工：兼具减排属性与成长空间**：通过循环利用、工艺优化实现节能降碳，在“双碳”政策体系中兼具减排属性与成长空间 [5] - **聚氨酯、氯碱、纯碱、磷化工：面临供给侧约束**：这些高能耗或高碳排强度细分领域在地方碳考核和全国碳市场扩围背景下，新增产能审批趋严，落后产能出清节奏有望加快，行业供需格局存在系统性改善空间 [5]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002064 | 华峰化学 | 12.88 | -5.85% | 77.45万 | 26666 | | 002427 | 尤夫股份 | 7.29 | -4.08% | 30.53万 | 2.25 Z | | 000949 | 新乡化纤 | 7.27 | -3.84% | 98.53万 | 7.16亿 | | 002254 | 泰和新材 | 13.06 | -2.25% | 25.24万 | 3.25亿 | | 000420 | 吉林化纤 | 4.82 | -1.83% | 146.85万 | 28869 | | 688295 | 中复神鹰 | 32.84 | -1.14% | 10.53万 | 3.41亿 | | 600063 | 皖维高新 | 7.03 | -1.13% | 83.08万 | 5.77亿 | | 920077 | 吉林碳谷 | 18.06 | -0.99% | 11.54万 | 2.09亿 | | 001369 | 双欣环保 | ...

在2026年吉林省"两会"新闻发布会(第一场)上，省国资委主任吴倩介绍：去年，监管企业营业收入突破 千亿元，吉林化纤集团碳纤维产销量位居世界第一，省国资运营集团获得AAA级信用评级，新增吉高 集团和省农发集团两户营业收入超百亿的集团，省旅发集团利润超亿元，省矿业集团、省安保集团、省 物流集团等新组建企业已经步入健康发展轨道，大成集团结束多年亏损，实现利润6000余万元，省国资 委监管企业主要指标创近五年最好水平，相较五年前，营业收入实现翻一番、利润实现翻三番。(吉林 发布) ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月26日，吉林化纤发布公告称，截至2026年1月23日，上海方大投资管理有限责任公司 通过集中竞价及大宗交易合计减持公司48，038，883股，占总股本1.95%，减持计划实施完毕。 ...

证券日报网讯 1月26日，吉林化纤发布公告称，公司股东上海方大投资管理有限责任公司于2026年1月8 日至1月23日通过大宗交易减持23450183股，占总股本0.95%，减持后持股降至4.99%，不再为持股5%以 上股东。 （文章来源：证券日报） ...

减持行为概述 - 信息披露义务人上海方大投资管理有限责任公司于2025年12月29日通过集中竞价方式减持吉林化纤无限售条件流通股2458.87万股，占公司总股本的1.00% [1] - 上海方大投资管理有限责任公司于2026年1月8日至2026年1月23日期间通过大宗交易方式减持吉林化纤无限售条件流通股2345.02万股，占公司总股本的0.95% [1] 持股变动情况 - 本次减持完成后，上海方大投资管理有限责任公司持有吉林化纤的股份比例由6.95%下降至4.99% [1] - 减持后，上海方大投资管理有限责任公司持有的吉林化纤股份数量为1.23亿股 [1]

减持情况 - 2025年12月29日集中竞价减持24,588,700股，占比1.00%[23] - 2026年1月8 - 23日大宗交易减持23,450,183股，占比0.95%[23][31] - 累计减持48,038,883股，占比1.95%[31] 持股情况 - 减持前持股170,982,200股，占比6.95%[22] - 减持后持股122,943,317股，占比4.99%[25] 未来展望 - 基于经营需要减持，不排除未来12个月继续减持或增持[19][37] 公司信息 - 上海方大注册资本60,000,000元[11] - 控股股东为方大炭素，实控人为方威先生[11]

股东减持 - 2026年1月8 - 23日上海方大大宗交易减持2345.0183万股，占总股本0.95%[3][4] - 减持后上海方大持股12294.3317万股，占比4.99%[3][4] - 减持前上海方大持股14639.3500万股，占比5.95%[4] 权益变动情况 - 本次权益变动属股东减持，不触及要约收购[2] - 不会导致公司控股股东及实际控制人变化[2] 减持合规性 - 减持计划预先披露且实施完毕[5] - 未违反规定，与此前披露一致[6] 影响说明 - 减持不会导致公司控制权变更，不影响治理和经营[6] 信息披露 - 权益变动详情见《简式权益变动报告书》[7] - 指定媒体为《证券时报》等及巨潮资讯网[7]

减持计划 - 上海方大拟于2025年12月8日至2026年3月7日减持，各方式均不超2458.8683万股，不超总股本1%[1] 减持结果 - 2026年1月23日减持计划实施完毕[2] - 合计减持4803.8883万股，占总股本1.95%[4] - 减持后持有股份12294.3317万股，占总股本4.99%[5] 其他说明 - 减持股份来源协议受让和司法拍卖竞得[2] - 减持遵守法规，不影响控制权和经营[6]

公司核心业绩与产能 - 2025年公司碳纤维产能跃升至7万吨，销量提升至5.6万吨，产销量均位居全球第一 [2] - 公司“十四五”时期营收增长超130%，产值、营收较“十三五”时期分别增长97%和111.64% [3] - 2025年公司全年产值、销售收入同比增长10%和15.8% [3] - 公司碳纤维产业链全年总产能跃升至31万吨，其中原丝产能19万吨、碳丝产能7万吨、复材产能5万吨 [3] - 公司旗下人造丝、腈纶纤维产品在全球市场占有率分别达30%、40% [4] 公司技术突破与产品进展 - 公司自主研发“干喷湿法”生产技术，于2017年攻克关键技术和核心装备，2023年启动3万吨高性能碳纤维项目建设 [3] - 公司于去年8月9日正式发布“干喷湿法”T800碳纤维产品，具备高强度、高模量优异性能 [3] - 2025年公司陆续投产4条碳化生产线，3K小丝束碳化生产线完成全面改造，T700、T800级碳纤维实现稳定量产 [4] - 2025年公司新增复材拉挤板生产线80条，并新建复材雕刻生产线、碳纤维滑雪板专业化生产线 [4] 公司研发与高端应用拓展 - 2025年公司重奖攻关任务和创新课题，全年新增发明专利31项 [3] - 公司依托国家级CNAS实验室，与“中字号”企业深度合作，推动碳纤维在大型船体、无人机制件、大飞机及动车等高端应用场景开发取得实质性进展 [3] - 国产碳纤维已完全具备进入大飞机、动车组、大型船体及无人机制件等高端应用场景的实力 [3] 行业展会与新材料分类 - “2026未来产业新材料博览会”将于2026年6月10日至12日在上海新国际博览中心(N1-N5)馆举行，预计有800+企业参展 [1][7][11] - 展会包含未来智能终端展、新材料科技创新展、轻量化功能化与可持续材料展、先进电池与能源材料展、热管理液冷板产业展、先进半导体展等多个主题展区 [12] - 展会主题论坛涉及具身机器人、低空经济、消费电子、半导体、AI数据中心、智能汽车、航空航天等领域 [7] - 展会展示的新材料主要分为三大类：轻量化材料、功能化材料和可持续材料 [6][7][9] - 轻量化材料包括纤维及复合材料、工程塑料及橡胶弹性体、发泡材料、金属材料、3D打印材料等 [6] - 功能化材料包括光电材料、热防护材料、导热材料、导电材料、介电材料、电磁功能材料、其他功能材料等 [6] - 可持续材料包括生物基与降解材料、回收材料、二氧化碳基材料等 [7][9]