报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 公司收入符合预期但业绩不及预期，2025年Q1营收10.00亿元同比上升21%，归母净利润0.81亿元同比下降5%，扣非归母净利润0.72亿元同比下降12%，毛利率同比降1.6pcts，财务和研发费用率提升，出口占比高受汇率及利率波动影响财务费用；发布未来三年股东分红回报规划，不同阶段现金分红比例有不同要求 [6] - 家电业务订单快速增长，受益于客户份额提升和新项目进展，汽车零部件业务进入兑现期；2024年吸尘器和小家电业务营收增长，研发投入增加，洗碗机业务量产获认证；吸尘器领域大客户去库影响结束，小家电领域有新合作且对主要客户供给份额有望提升 [6] - 汽零毛利率快速提升，2024年收入同比增长104.54%，毛利率提升11.37pcts至21.65%；致力于成为行业领先企业，客户覆盖知名供应商，2024年首年盈利，新增定点项目9项，全生命周期总销售金额超23亿元 [6] - 维持公司25 - 27年盈利预测为4.72/5.36/6.73亿元，同比分别增长15.0%/13.6%/25.4%，对应PE分别为16/14/11倍，家电业务客户开拓和订单增长持续兑现，汽零业务高速成长进入量产期，行业地位稳步提升，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为40.95亿、51.58亿、62.88亿、75.04亿元，同比增长率分别为47.6%、26.0%、21.9%、19.3% [2] - 2024 - 2027E归母净利润分别为4.11亿、4.72亿、5.36亿、6.73亿元，同比增长率分别为27.5%、15.0%、13.6%、25.4% [2] - 2024 - 2027E每股收益分别为1.10、1.27、1.44、1.81元/股，毛利率分别为17.4%、18.0%、17.8%、18.2%，ROE分别为13.7%、14.2%、14.6%、16.3%，市盈率分别为18、16、14、11 [2] 市场数据 - 2025年4月28日收盘价19.91元，一年内最高/最低30.60/15.03元，市净率2.5，息率1.76，流通A股市值74.14亿元，上证指数/深证成指3288.41/9855.20 [3] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产8.29元，资产负债率41.44%，总股本/流通A股3.72亿股 [3] 财务摘要 - 2023A - 2027E营业总收入分别为27.75亿、40.95亿、51.58亿、62.88亿、75.04亿元 [8] - 2023A - 2027E归属于母公司所有者的净利润分别为3.22亿、4.11亿、4.72亿、5.36亿、6.73亿元 [8]