报告公司投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 考虑公司2024年受行业需求影响订单增速相对放缓，下调2025年及2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025 - 2027年归母净利润为1.8/2.4/3.2亿元（2025 - 2026年前值为2.6/3.2亿元），同增11%/36%/32%，对应PE为33/24/18倍，考虑公司2025年订单回暖，对应2026年业绩有望恢复高增，因此维持“增持”评级 [8] 相关目录总结 财务数据 - 2023 - 2027年营业总收入分别为9.46亿元、10.54亿元、11.59亿元、14.92亿元、19.23亿元，同比分别为25.03%、11.42%、10.00%、28.71%、28.90% [1][9] - 2023 - 2027年归母净利润分别为1.24亿元、1.62亿元、1.80亿元、2.44亿元、3.23亿元，同比分别为9.33%、30.69%、11.07%、35.73%、32.20% [1][9] - 2023 - 2027年EPS分别为1.11元/股、1.45元/股、1.61元/股、2.18元/股、2.88元/股 [1][9] - 2023 - 2027年P/E分别为47.67、36.47、32.84、24.19、18.30 [1][9] 经营情况 - 2024年实现营收10.5亿元，同比+11%，归母净利润1.62亿元，同比+31%；2024Q4营收2.0亿元，同环比 - 14％/ - 31％，归母净利润0.11亿元，同环比+42%/ - 78％；2025Q1实现营收2.33亿元，同环比 - 20%/+16%，实现归母净利润0.31亿元，同环比 - 37%/+177% [8] - 2024年轧机业务实现营收9.86亿元，同比+13.4%，毛利率为23.11%，同比 - 0.21pct [8] - 2024年期间费用0.64亿元，同比 - 33%，费用率6.03%，同比 - 3.95pct；2024Q4期间费用0.13亿元，同环比 - 53%/ - 21%，费用率6.43%，同环比 - 5.3/+0.8pct；2025Q1期间费用0.19亿元，同环比 - 13%/+51%，期间费率8.33%，同环比+0.7/+1.9pct [8] 研发创新 - 2024年4月，公司获批设立国家级博士后科研工作站；2024年9月，公司建设运行的“河北省电池极片辊压设备技术创新中心”获评省级优秀技术创新中心，公司牵头建设运行的“河北省高精 密智能化辊压装备创新联合体”入选2024年度首批省级创新联合体，公司获评2024年优秀省级企业技术中心 [8] 业务进展 - 2024年已推出多套干法电极设备，目前正在进行终端电芯厂商测试，若进展顺利，预计负极设备有望在2025H2初步放量，正极有望2026年逐步打通 [8] 市场数据 - 收盘价52.72元，一年最低/最高价11.30/81.37元，市净率5.48倍，流通A股市值48.59亿元，总市值59.03亿元 [6] 基础数据 - 每股净资产9.62元，资产负债率52.00%，总股本1.12亿股，流通A股0.92亿股 [7]