报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7][10] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营收25.47亿元，同比增长18.83%，归母净利润2.32亿元，同比增长6.81%；2025Q1实现营收9.29亿元，同比增长93.18%，归母净利润0.56亿元，同比增长11.67%，拟每10股派发现金红利1.16元（含税） [2][4] - 看好AIGC和公司业务结合提质增效，预计2025 - 2026年实现归母净利润2.84/3.82亿元，对应PE分别为44.61/33.15X [2][10] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024年电商头部客户加大投放、开拓新客及拓展程序化广告带动营收同比增长18.83%，效果广告营销服务同比增加22.45%，收入占比由94.63%提升至97.52% [10] - 2025Q1效果广告服务收入增加使营收同比大幅增加93.18%，流量采买增加致营业成本同比大幅增加118.60%，毛利率下滑至16.13% [10] 技术能力 - 程序化广告算法升级，推理效率提升7倍，任务执行总耗时降低超30%，降低计算资源成本约25% [10] - 程序化广告平台zMaticoo获Pixalate 2024Q3全球移动应用广告亚太地区销售第一，通过IAB Tech Lab OM SDK权威认证 [10] - 构建AI知识库和AI客服，平均服务响应率近90%，服务内容满意度远高于传统NLP客服 [10] - 2024年持续融合前沿AI能力与智能营销场景，提升多项智能营销技术能力 [10] 业务拓展 - 2024年将主营业务扩展为围绕“营销服务 + 数字化服务”两大模块的综合性出海服务 [10] - 巩固在跨境电商、移动应用和游戏等行业领先地位，拓展新消费、短剧和AI行业客户 [10] - 旗下品牌Cyberklick成为AppLovin的大中华区首家电商一级代理商 [10] 股权激励 - 2025年拟向激励对象授予不超过1200万股限制性股票，约占公告时总股本的2.54%，授予价格为12.28元/股，激励对象119人 [10] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2547|2893|3131|3382| |归母净利润（百万元）|232|284|382|475| |EPS（元）|0.49|0.60|0.81|1.01| |市盈率|57.53|44.61|33.15|26.66| [14]