报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][9] 报告的核心观点 - 2024年公司营收同比增长31.49%，受益于行业信创推进，各业务均有增长，2025年成长加速可期；核心业务毛利率稳健，2024年Q4盈利能力大幅回升；信创有望再加速，公司作为国产数据库龙头，在稳健增长基础上有望提速 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 达梦数据2024年年报显示，营业总收入10.44亿元，同比增长31.49%，归母净利润3.62亿元，同比增长22.22%；2024年第四季度营业总收入4.15亿元，同比增长19.34%，第四季度归母净利润1.88亿元，同比增长5.43% [4] 事件评论 - 行业信创稳步推进，公司营收快速增长：2024年软件产品使用授权业务收入达8.94亿元，增长22.79%；数据及行业解决方案业务收入达0.98亿元，增长204.51%；数据库一体机销售业务达0.13亿，增长179.59%；金融等客户信创推进力度大，应用范围扩大；2025年新一轮信创推广期公司成长或加速 [9] - 核心业务毛利率稳健，2024年Q4季度盈利能力大幅回升：2024年销售毛利率降至89.63%，因低毛利率业务收入占比提升；2024Q4销售毛利率环比提升22.06pct至94.65%，单季度净利率达45.51%；核心软件产品和授权业务2024年销售毛利率与2023年持平，后续有望控制低毛利率业务营收占比 [9] - 维持买入评级：信创有望再加速，或迎2025 - 2027年新一轮推广期，公司业务拓展和系统替代有望提速；数据库行业空间大、增速快、国产份额提升，公司具备综合优势且强化合作；预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.7亿元、5.8亿元和7.1亿元，对应PE分别为59、47和38倍 [9] 财务报表及预测指标 - 利润表预测：2025 - 2027年营业总收入分别为13.15亿元、16.55亿元、20.55亿元，归母净利润分别为4.66亿元、5.76亿元、7.09亿元 [14] - 资产负债表预测：2025 - 2027年资产总计分别为38.88亿元、43.09亿元、48.15亿元，负债合计分别为3.16亿元、3.54亿元、3.89亿元 [14] - 现金流量表预测：2025 - 2027年经营活动现金流净额分别为2.28亿元、5.65亿元、6.79亿元，投资活动现金流净额分别为 - 0.14亿元、 - 0.14亿元、 - 0.14亿元，筹资活动现金流净额分别为 - 1.60亿元、 - 1.94亿元、 - 2.39亿元 [14] - 基本指标预测：2025 - 2027年每股收益分别为6.13元、7.58元、9.33元，市盈率分别为58.53、47.36、38.46，市净率分别为7.69、6.94、6.20 [14]