报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][12] 报告的核心观点 - 2024年行业需求偏弱，公司业绩阶段性承压，但推进降本增效保持韧性经营；公司立足品牌优势，聚焦产品和渠道建设，力求高质量发展；2025年拟落实十八字行动方针，预计2025 - 2027年EPS有望实现0.26、0.38、0.49元 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司2024年实现营收94.6亿元，同比下滑6.5%，归母净利润4445万元，同比下滑81.1%；单四季度营收16.3亿元，同比下滑12.6%，归母净亏损1.2亿元，去年同期盈利435万元 [2][6] 事件评论 - 行业需求偏弱，公司业绩承压：2024年全国规模以上企业累计白酒产量414.5万千升，同比下降1.8%；公司营收94.6亿元，同比下滑6.5%，白酒、葡萄酒、进口烈性酒收入分别同比下滑7%、14%、44%；白酒、葡萄酒毛利率分别同比下降1.9pct、8.1pct，综合毛利率下降1.7pct至9.0%；销售、管理、财务费用率分别同比变动 - 1.1、 - 0.2、 + 0.3pct [12] - 聚焦产品和渠道建设：产品端与上游头部酒企合作，开发定制新产品，构建精品酒矩阵；渠道端开发华致酒行3.0连锁门店，构建创新商业模式，拓展直供终端渠道；组织团队重构全国营销区域战略布局，细分内部业务板块 [12] - 投资建议：2025年落实十八字行动方针，拓展品牌连锁门店，增强产业链黏性；预计2025 - 2027年EPS为0.26、0.38、0.49元，维持“买入”评级 [12] 财务报表及预测指标 - 利润表：预计2025 - 2027年营业总收入分别为98.21亿、104.18亿、110.50亿元，毛利分别为8.44亿、9.78亿、10.79亿元等 [17] - 资产负债表：预计2025 - 2027年货币资金分别为17.51亿、19.98亿、23.13亿元，应收账款分别为1.43亿、1.32亿、1.16亿元等 [17] - 现金流量表：预计2025 - 2027年经营活动现金流净额分别为3.57亿、2.39亿、3.07亿元，投资活动现金流净额分别为0.8亿、0.8亿、0.8亿元等 [17] - 基本指标：预计2025 - 2027年每股收益分别为0.26元、0.38元、0.49元，市盈率分别为61.19、40.87、32.05等 [17]