报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8][12] 报告的核心观点 - 看好公司聚焦演艺主业，老项目升级改造提升接待能力和经济效益，新项目逐步培育成熟且不断新增签约，搭建中长期稳健成长新动能，预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为12.15/13.63/14.77亿，对应PE分别为21/18/17X [2][12] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入24.17亿元，同比增长25.49%；实现归母净利润10.49亿元，同比扭亏为盈 [2][6] - 2025年一季度公司实现营业收入5.61亿元，同比增长0.26%；实现归母净利润2.46亿元，同比下降2.18% [2][6] 分业务表现 - 2024年公司文化艺术业 - 现场演出及旅游服务业收入同比分别增长17.5%/76.79%，现场演出主要增长来源为西安千古情与广东千古情 [12] 盈利能力 - 2024年公司净利率同比转正达44.47%，毛利率同比增长1.26pct至67.61%，期间费用率同比增长1.32pct至13.34%，销售费用提升主要系各景区广告投入同比增加 [12] - 2025年一季度公司毛利率与净利率双降，分别同比 - 0.66/-0.53pct至68.09%/45.1%，期间费用率同比 + 0.93pct至14.64%，销售费用因景区广告投入增加而增长 [12] 项目建设 - 2024年公司继续推进杭州乐园、三亚千古情、宋城景区等提升改造项目 [12] - 2025年公司新签约轻资产项目丝路千古情，预计于2026年7月开业，叠加西塘千古情项目建设，业绩有望新增长 [12] 财务报表及预测指标 - 给出2024A、2025E、2026E、2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如预计2025 - 2027年营业总收入分别为26.7亿、29.39亿、31.56亿等 [17]