报告公司投资评级 - 买入（维持）[8] 报告的核心观点 - 业绩增速超预期，净利息收入和中收增速显著改善，营收结构趋于优化，净息差或基本企稳，后续其他非息收入的贡献有望更稳定 [8] - 扩表提速，信贷投放景气度较高，总负债、存款总额增速提升，预计负债成本仍有优化空间 [8] - 不良率边际改善，拨备覆盖率小幅下降，资产质量稳中向好，风险抵补能力依然充足 [8] - 根据25Q1财报数据调整假设，预测公司25/26/27年归母净利润同比增速为7.9%/7.5%/8.2%，BVPS为14.13/15.64/17.30元，当前股价对应25/26/27年PB为0.72X/0.65X/0.59X，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年，营业收入从742.93亿元增长至1000.62亿元，同比增速分别为5.3%、8.8%、6.9%、7.7%、7.5% [4] - 营业利润从388.82亿元增长至534.60亿元，同比增速分别为47.0%、6.8%、11.0%、7.7%、7.8% [4] - 归属母公司净利润从287.50亿元增长至399.20亿元，同比增速分别为13.3%、10.8%、7.9%、7.5%、8.2% [4] - 每股收益从1.52元增长至2.09元，每股净资产从11.47元增长至17.30元 [4] - 总资产收益率维持在0.9%，平均净资产收益率从14.5%降至12.7% [4] - 市盈率从5.99降至4.84，市净率从0.88降至0.59 [4] 股价及表现 - 2025年4月28日股价10.13元，目标价格12.62元，52周最高价/最低价10.18/6.89元 [5] - 总股本/流通A股均为1835132万股，A股市值1858.99亿元 [5] - 1周、1月、3月、12月绝对表现%分别为3.68、6.52、2.01、45.37，相对表现%分别为3.77、9.93、2.94、39.86，沪深300%分别为 - 0.09、 - 3.41、 - 0.93、5.51 [5] 可比公司估值表 - 截至2025年4月28日，可比公司平均2024A/E、2025E、2026E市净率分别为0.79、0.74、0.73 [9] - 2024A、2025E、2026E净利润增速分别为10.7%、9.5%、10.4%，股息率2022A - 2024A平均为3.6%、4.2%、4.2% [9] 财务报表预测与比率分析 - 利润表：净利息收入、营业收入等指标呈增长趋势，净手续费收入增速、净其他非息收入增速等有相应变化 [10] - 主要财务指标：贷款增速、存款增速等核心假设明确，净息差 - 测算值、净利差 - 测算值等指标有相应变化 [10] - 资产负债表：贷款总额、投资类资产等资产项目和存款、同业负债等负债项目均有增长，资本状况、资产质量、估值和每股指标等有相应表现 [10]