报告行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告核心观点 - 预计2026年1月新增人民币贷款规模介于5.1-5.25万亿元，月末贷款增速回落至6.3%附近[3][6] - 预计1月新增社会融资规模为7.41-7.57万亿元，存量增速维持在8.3%附近[3][4][21] - 银行股投资逻辑已从“顺周期”转向“弱周期”，在经济偏平淡期间，高股息特性具有吸引力，报告看好银行股的稳健性和持续性，并给出两条选股主线[3][28] 人民币贷款预测与分析 - **总体预测**：测算1月新增人民币贷款规模介于5.1-5.25万亿元之间，增量同比变动介于-300至1200亿元之间，对应月末人民币贷款增速回落至6.3%附近[3][6][8] - **对公信贷**：企业活动同比走强，预计对公信贷增量高于近年平均水平[3][8] - 1月制造业PMI为49.3%，同比提升0.2个百分点，生产、新订单、新出口订单PMI分别同比+0.4、+0.0、+1.4个百分点[3][8] - 高频数据显示企业活动强于去年同期：1月水泥、石油沥青、螺纹钢、高炉开工率分别同比+5.5、-0.4、+1.9、+1.4个百分点[3][8] - 受“十五五”开年及降息预期影响，银行项目储备充足，信贷投放节奏前置，预计1月对公信贷增量略高于近三年同期均值（对公短贷+15700亿元，对公中长贷+34233亿元）[3][8] - **居民信贷**：受春节错位及商品房交易量下滑影响，预计增量同比下滑[3][8] - 1月10大和30大城市商品房月均成交面积分别为8.6和17.4万平方米，同比明显下滑，位于近年最低水平[3][11][13] - 居民短贷：因“以旧换新”政策效用预计下降及春节在2月，1月消费信贷需求弱于去年同期及近三年同期平均水平（平均增量1124亿元）[3][8] - 居民中长贷：因购房需求同比下滑较多，预计增量同比延续下滑[3][8] - **票据融资**：1月3M、6M票据转贴现利率分别环比上升85bp、30bp至1.72%、1.38%，利率上升背景下预计票据贴现规模将环比回落较多[3][8] 社会融资预测与分析 - **总体预测**：测算1月新增社融规模为7.41-7.57万亿元，受政府债多发影响同比多增0.36-0.51万亿元，存量增速维持在8.3%附近[3][4][21][25] - **分项构成**： - 表内信贷：社融口径新增信贷规模预计在5.23万亿元左右，同比基本持平[3][25] - 未贴现票据：因票据贴现利率上升，预计未贴现票据规模环比提升[3][25] - 直接融资：1月地方政府债、公司信用类债券净融资规模分别为11810亿元、4903亿元，地方政府债净融资同比提升较多[3][21][25] 流动性预测 - **货币增速**：预计1月末M1、M2增速将有所回升，分别达到4.0%、8.7%，剪刀差维持稳定[3][26] - **原因分析**： - 基数较低：去年年初受同业存款自律协议影响，货币增速基数低[3][26] - 理财回流：1月理财规模环比小幅下降，到期定存多以存款形式回流银行，带动货币供给[3][26] - 债券融资拖累：1月政府债、信用债合计净融资规模同比增加近5300亿元，一定程度拖累市场货币供给[3][26] 银行投资建议 - **投资逻辑转变**：银行股经营模式和投资逻辑从“顺周期”转向“弱周期”，经济偏平淡期间，高股息特性具有吸引力[3][28] - **两条投资主线**： 1. 拥有区域优势、确定性强的城农商行，重点区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等[3][28] - 重点推荐：江苏银行、齐鲁银行、杭州银行、渝农商、南京银行、成都银行、沪农商行[3][28] 2. 高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行及部分股份行[3][28] - 大型银行：六大行（如农行、建行和工行）[3][28] - 股份行：招商银行、兴业银行、中信银行[3][28]

公司概况与市场地位 - 江苏银行是全国20家系统重要性银行之一，也是江苏省内最大的法人银行，其发展对城商行群体具有重要示范意义 [2] - 截至2025年6月末，公司资产总额已突破4.4万亿元，在英国《银行家》杂志全球银行1000强中位列第56位，较2020年提升36位 [2] - 截至2025年一季度末，总资产达到44596.21亿元，突破4万亿元 [7] 战略演变历程 - **重组筑基与规模突围期（2007-2015年）**：公司于2007年由江苏省内10家城商行合并重组成立，核心战略为“整合资源、深耕本土”，并通过跨省设立分行实现全国性布局，2014年末总资产突破1万亿元 [3] - **结构优化与创新破局期（2016-2020年）**：2016年上市后，公司确立“智慧化、特色化、国际化、综合化”的“四化”愿景，并聚焦“智慧金融、财富管理、消费金融”三大特色定位，2017年成为国内城商行首家赤道银行，2019年集团资产首次突破2万亿元 [4][5] - **高质量发展与战略深化期（2021年至今）**：公司提出“最具价值的银行、服务领先的银行、智能创新的银行、员工满意的银行、政治过硬的银行”五大战略目标，新管理层强调“稳中求进、稳中求变” [6][7] 当前战略框架 - **顶层定位**：企业使命为“融创美好生活”，愿景是建设“四化”服务领先银行，核心价值观为“融合创新、务实担当、精益成长”，市场定位坚守“服务中小企业、服务地方经济、服务城乡居民” [8] - **五大战略目标体系**：包括最具价值的银行、服务领先的银行、智能创新的银行、员工满意的银行、政治过硬的银行，构成高质量发展的战略框架 [9][10] - **六大业务发展战略**：1)做强公司业务；2)做大零售业务，聚焦财富管理；3)做优金融市场业务；4)加速数字金融发展；5)深化区域布局，推进综合经营；6)实施ESG战略 [11][12][13][14][15][16][17] - **五篇大文章战略重点**：将科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融作为服务新质生产力的战略重点 [7][17][18] 各业务领域战略布局与成效 - **对公业务**：坚持“做强公司业务，打造行业专长”，形成以制造业为主体、科创和绿色为特色、数字经济为新增长极的“一主一特一新”结构 [20] - 截至2025年6月末，对公存款余额14197亿元，较上年末增长22.20%；对公贷款余额16250亿元，较上年末增长23.30% [11] - 制造业贷款余额3606亿元，较上年末增长18.90%；基础设施贷款余额6912亿元，较上年末增长31% [11] - 科技金融：截至2025年9月末，科技企业贷款余额近3000亿元，保持江苏省第一，实现省内高新技术企业三分之一有合作、六分之一有贷款 [7][17] - 绿色金融：截至2025年9月末，绿色融资规模超7500亿元，较五年前增长6倍 [7][18] - 交易投行业务：2024年债务融资工具承销规模超1500亿元，城商行排名第一；并购贷款余额新增143.09亿元，增长150.16% [22] - **零售业务**：围绕“做大零售业务，聚焦财富管理”，形成“大财富+大零售”格局 [23] - 截至2025年6月末，零售AUM规模超1.59万亿元，半年新增突破1600亿元；零售存款余额9484亿元，较上年末增长15.25% [12] - 江苏银行App客户数超2100万，月活客户数突破750万户，持续位列城商行第一 [12][23] - 普惠金融：截至2025年9月末，小微贷款余额超7800亿元 [7][18] - 养老金融：个人养老金账户开立突破120万户，发行长辈客群专属卡片超百万张，专属理财产品累计销量超3300亿元 [18][24] - **金融市场业务**：目标为“做优金融市场业务，建立领先优势”，打造“最强金融市场品牌” [13][25] - 截至2025年6月末，金融投资资产余额18833亿元，较上年末增长23.38% [13] - 金融债及信贷ABS承销规模在城商行排名保持第1，票据经纪业务规模全市场排名第2 [13][25] - 托管业务：截至2025年6月末，托管资产余额5.06万亿元，成为首家托管规模突破5万亿元的城商行 [13][26] - **金融科技**：深入推进“加速数字金融发展，提升科技价值贡献”战略 [14][27] - 2024年科技投入占比约3.5%，高于城商行平均水平，信息科技监管评级连续多年在全国城商行中排名首位 [27] - 自主研发的“智慧小苏”大语言模型平台已落地近60个智能化场景，合同文本提取准确率超95%，地址风险识别准确率达99% [7][14][28] - “苏银金管家”云财资平台截至2025年9月末覆盖客户超11万家，通过供应链金融带动中小企业融资近4000亿元 [18][28] 同业对标分析 - **与省级城商行对比（2024年末数据）**： - 资产规模：江苏银行3.95万亿元，北京银行4.22万亿元，上海银行3.23万亿元，宁波银行3.0万亿元 [29] - 资产质量：江苏银行不良贷款率0.89%，拨备覆盖率350.10%，优于北京银行（1.31%，208.75%）和上海银行（约1.18%，约250%），宁波银行不良率约0.7%，拨备覆盖率约500% [29][32] - 盈利能力：2024年江苏银行营业收入808.15亿元，归母净利润318.43亿元；北京银行分别为699.17亿元和258.31亿元；上海银行分别为529.86亿元和235.60亿元 [33] - **与全国性股份制银行对比**： - 资产规模：江苏银行3.95万亿元，显著低于招商银行（超过10万亿元）和兴业银行（超过8万亿元） [36] - 零售AUM：江苏银行1.42万亿元，远低于招商银行（超过12万亿元）和兴业银行（约2万亿元） [36] - 科技投入占比：江苏银行3.5%，低于招商银行的4.85% [36] - **相对优势与不足**： - 优势：规模居城商行第一梯队；资产质量优良；科技金融、绿色金融等特色业务均衡发展；科技赋能成效显著；深耕江苏的区域优势明显 [37][38][39][40][41] - 不足：零售业务占总资产比重偏低；国际化程度不高；全国品牌影响力有限；创新能力有待提升；规模扩张带来资本约束 [41][42][43][44] 未来战略方向展望 - **“十五五”规划前瞻**：战略定位将更加清晰和聚焦，发展目标预计更务实，研究机构预测2025-2027年营收增速分别为6.9%、7.3%、7.6%，利润增速分别为8.2%、9.2%、9.5% [44] - **重点领域展望**： - 科技金融：预计到2027年科技企业贷款余额突破5000亿元，重点支持战略性新兴产业 [45] - 绿色金融：预计到2027年绿色融资规模突破1.5万亿元，绿色贷款占比超过30% [45] - 财富管理：预计到2027年零售AUM突破2.5万亿元 [46] - 数字化转型：科技投入占比预计提升至4%以上，“智慧小苏”将在更多场景落地 [46] - 综合化经营：苏银理财管理规模有望突破1.2万亿元，苏银金租资产规模突破2000亿元 [46]

政策与行业背景 - 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，提出12条政策举措，其中包括培育潜力领域发展动能，要做好体育赛事服务 [1] - 2025年国家层面首个《关于金融支持体育产业高质量发展的指导意见》出台，明确金融支持体育产业发展的方向与路径，为金融机构介入体育领域提供政策依据 [7] - 《指导意见》提出发挥金融促进体育消费增长功能，包括加大对体育消费领域信贷支持、丰富金融产品、联合打造“体育+商业”主题场景、推广数字人民币在体育消费领域应用等 [7] 金融机构角色转变与市场动力 - 金融机构角色已从单纯的资金提供者，升级为体育消费生态的构建者和价值放大者 [1] - 市场内在需求是金融机构布局体育领域的重要动力，体育赛事聚集了大量中青年群体，在当前获客成本高企的背景下，提供了宝贵的客户精准触达与生态化服务场景 [7] 典型案例：江苏银行与“苏超”赛事 - 江苏银行再度携手“苏超”成为2026年赛事冠名商，新赛季比赛场次预计从2025年的85场增加到91场 [3] - 2025年“苏超”期间，江苏银行在手机银行App设立“苏超专区”，整合赛程查询、门票抽签、赛事直播等功能，上线以来参与人次突破千万 [4] - 江苏银行同步推出“跟着苏超去狂欢”主题活动，打造六大消费板块，携手70余个知名品牌发放近1.5亿元消费券，覆盖旅游、餐饮、购物、出行等多元场景 [4] - 江苏银行开展数字人民币红包活动，新增数字人民币绑卡客户超6万人 [4] - 线下打造“苏超第二现场”，联合重点商圈、商业综合体发放特色礼包、景点折扣券等福利，并通过支付立减、满减优惠等形式直接惠及百万消费者 [4] 赛事经济效应数据 - 以“苏超”为例，截至2025年第十五轮赛事，84场比赛期间，主场城市A级旅游景区接待游客2397.26万人次，同比增长17.71% [2] - 其中，外地游客1370.32万人次，同比增长23.53% [2] - 银联渠道异地文旅消费达139.63亿元，同比增长26.48% [2] 其他金融机构实践案例 - 工商银行广东省分行在第十五届全国运动会期间，在指定区域密集布放支持外卡取现的ATM、外币兑换机、商户POS机等，构建本外币一体化支付结算体系 [6] - 中国银行广东省分行推出“来华通”App，汇聚生活和金融服务，覆盖多个核心赛事场馆，提升境外用户金融服务体验 [6] - 广发银行依托“发现精彩”App打造“体育+消费”生态圈，整合大湾区酒店、餐饮、旅游等资源，开展文旅消费优惠，推出“冠军同款”主题产品，并联合中国银联开展主题营销活动 [6] 面临的挑战与解决思路 - 金融机构参与体育产业的难点在于体育产业具有高风险、回报周期长的特性，与传统金融风控模式不相匹配，且行业内缺乏成熟的资产评估标准与完善的信用体系 [8] - 建议通过推进金融产品创新、联合专业评估机构建立体育IP价值评估模型、加强政府、银行、企业的协同机制建设与风险分担等多方位举措破解难题 [8] 深度融合的结合点与发展路径 - 体育消费与金融服务的结合点主要体现在产业赋能与消费场景创新层面 [9] - 在供给端，可通过信贷支持大型场馆建设、保障赛事运营等方式，为体育基础设施建设和产业链完善注入动力 [9] - 在需求端，可通过开发覆盖全生命周期的体育消费信贷产品、优化支付体验、发放消费券等方式，刺激并保障体育消费，释放需求潜力 [9] - 更深层次的融合体现在金融借助数据整合与生态构建，将赛事场景转化为可持续的消费场景 [9] - 推动流量向增量高效转化可通过融资破局、服务延伸、生态联动等综合模式实现 [9] - 具体路径包括：在融资端全面覆盖赛事全链条融资需求；在服务端深度嵌入场景提供即时服务并推出消费信贷产品；在生态端构建体育、金融、文旅一体化消费链条，通过银行App整合资源并精准引流 [10]

事件概述 - 平安银行公告，其承销的“26国耀融汇MTN003”债券在申购结束前一小时内出现投资人撤单情况 [1] - 江苏银行作为投资人撤单，撤单规模为2000万元人民币，申购价位为年利率2.33%，撤单具体时间为17:55:18 [1] 涉及主体行为 - **发行人/承销商 (平安银行)**：公司作为债券的主承销商，发布公告披露了本次发行过程中的撤单事件 [1] - **投资人 (江苏银行)**：公司在债券申购截止前撤回了投标，涉及资金2000万元，其投标利率为2.33% [1] 市场交易细节 - 撤单行为发生在债券申购阶段的最后时刻（结束前一小时内），具体时间为交易日的17:55:18 [1] - 撤单涉及的债券为“26国耀融汇MTN003”，表明该债券计划于2026年到期 [1] - 撤单的投标利率为2.33%，提供了该次申购的价格参考点 [1]

文章核心观点 - 江苏省通过加快建设金融强省，将金融资源精准引向实体经济，实现了金融与产业发展的同频共振，为高质量发展注入了强劲金融动能 [1] 强服务，量足质优促发展 - 2025年全省新增社会融资规模3.2万亿元，同比多增3167亿元，保持全国第一 [2] - 截至2025年末，全省人民币贷款余额达28.25万亿元，2021—2025年年均增长12.8%，持续高于同期名义GDP增速 [2] - 政府和金融机构联手打造多样化特色化的金融产品和服务体系，截至2025年末，全省民营企业贷款余额约8万亿元，普惠小微贷款余额超4万亿元，科技贷款余额达5.2万亿元、获贷企业数量超14.8万家 [3] - 金融机构创新服务模式，例如农行苏州新区支行通过“火炬创新积分贷+贸易融资”组合模式为科技型企业提供贷款支持 [2] 壮产业，构筑金融集聚高地 - 2025年，江苏省通过设立省国金集团、组建江苏农商联合银行、设立华东地区首家省级信用增进公司等措施，加快建设省域现代金融体系 [4] - 全省地方法人金融企业总资产超过15万亿元，较2018年末翻一番 [4] - 江苏银行总资产规模近4.8万亿元，居城商行之首，全球银行排名第56位 [4] - 华泰证券全面转型拥抱AI，东吴证券形成“投资+投行+研究”一体化服务模式 [4] - 通过设立总规模500亿元的江苏社保科创基金、总规模100亿元的诚通科创基金等，壮大省战略性新兴产业基金集群，全国私募创投类基金投资江苏企业的在投本金规模超3000亿元、居各省首位 [5] - 南京科创金改试验区开发超200款科创金融专属产品，昆山两岸合作金改试验区38项创新成果为全国或全省首创 [5] - 江苏金融系统通过赴港参加论坛、与法巴银行、亚投行等国际机构合作，持续扩大金融开放版图 [6] 优生态，夯实营商环境根基 - 2025年“金融服务实体经济专场”活动开展了122场，覆盖13个设区市，惠及5.3万余户中小微企业，同时新设105个民企金融服务点 [7] - 在全国率先建立央地金融监管协调机制，推动高风险机构连续5年保持“动态清零” [8] - 建成111个金融矛盾纠纷调解服务点，并选派近4700名金融顾问深入基层，为4.18万家农民专业合作社提供精准服务 [8] - 江苏正式印发《关于优化金融生态环境促进金融业高质量发展的若干措施》，推出19条措施以优化金融营商环境、改善金融法治环境等 [8]

公司经营业绩与战略定位 - 截至2025年9月末，集团资产总额达4.93万亿元，较5年前翻了一番 [1] - 对公贷款余额超1.6万亿元 [1] - 公司坚持“服务城乡居民、服务中小企业、服务地方经济”的市场定位，致力于提升服务实体经济的覆盖面和精准度 [1] 未来发展战略与业务重点 - 公司将聚焦国家重大战略和省委部署，加大对“两新”“两重”、科技创新、绿色发展等重点领域的支持力度 [2] - 以科技驱动深化数字化转型，以改革赋能迭代智慧风控体系 [2] - 围绕中央金融工作会议提出的“五篇大文章”强化金融供给 [2] 具体业务举措 - 科技金融：完善“科创融”全周期矩阵，通过创新多元特色产品覆盖企业从初创到成长的全生命周期 [2] - 绿色金融：致力打造“国内领先、国际有影响力”的绿色金融品牌，不只做规模更做标准 [2] - 普惠金融：构建“四梁八柱”体系，扩大小微服务覆盖面，提升融资可得性 [2] - 养老金融：围绕养老金、养老产业和养老服务三大板块丰富产品供给 [2] - 数字金融：依托数智服务拓宽边界，提升“苏银金管家”融资的精准性、高效性和可靠性 [2] 公司愿景与目标 - 公司将继续扎根江苏、服务大局，努力成为服务金融强省建设的强大引擎 [3] - 目标是为谱写“强富美高”新江苏现代化建设新篇章贡献更多金融力量 [3]

基金产品概况 - 招商裕田混合型发起式证券投资基金为契约型开放式混合型证券投资基金 [2] - 基金分为A类和C类份额 A类份额代码为026394 C类份额代码为026395 [25] - 基金份额发售面值为人民币1.00元 [29] - 基金为发起式基金 发起资金提供方认购总金额不少于1000万元人民币 且持有期限不少于3年 [26][30] 募集安排 - 基金发售期自2026年2月9日至2026年2月9日 管理人可根据情况调整募集时间 [2][31] - 募集对象为符合法规的个人投资者 机构投资者 合格境外投资者及发起资金提供方等 [2][31] - 募集目标为份额总额不少于1000万份 金额不少于1000万元人民币 [30] - 基金募集期届满或管理人决定停止发售后 需在10日内聘请法定验资机构验资 [75] 投资范围与策略 - 基金为混合型基金 股票 存托凭证投资比例为基金资产的30%-80% [8] - 基金可投资于股指期货 国债期货 股票期权等金融衍生品 主要用于套期保值 [9][11] - 基金投资范围包含资产支持证券 [11] - 基金可通过港股通机制投资香港市场股票 [14] 认购费用与份额计算 - A类基金份额收取认购费 C类份额不收取认购费 [35] - 投资者通过基金管理人认购A类份额不收取认购费 [37] - 认购份额计算包括认购金额及募集期间产生的利息 利息将折算为基金份额归持有人所有 [11][38] - 举例：投资者通过非直销机构认购100,500元A类份额（费率0.50%） 募集期利息50元 可得100,050.00份份额 [39] 销售渠道与认购门槛 - 销售机构包括直销机构和非直销销售机构 C类份额暂不在管理人直销渠道发售 [2] - 通过非直销销售机构或管理人官网认购 首次单笔最低金额为1元人民币 [3][41] - 通过管理人直销柜台认购 首次单笔最低金额为50万元人民币 [3][41] - 单一投资者认购份额比例达到或超过50%时 管理人有权利拒绝其认购申请以确保比例低于50% [4] 当事人与中介机构 - 基金管理人为招商基金管理有限公司 注册资本人民币13.1亿元 [77] - 基金托管人为江苏银行股份有限公司 [77] - 登记机构为招商基金管理有限公司 [1] - 律师事务所为上海源泰律师事务所 会计师事务所为德勤华永会计师事务所 [78][79]

美元存款利率现状 - 当前银行一年期美元存款利率基本稳定在3%左右 较去年年初4%左右的水平下降约1个百分点 [1][3] - 多家银行出现期限利率倒挂现象 例如某银行一年期利率为3.1% 而两年期利率仅为2.6% [3] - 利率按存入金额分档设定 某银行规定存入金额在1000美元及以上且不足3万美元 一年期利率为2.9% 存入金额3万美元及以上 一年期利率为2.95% [3] 投资者亏损案例与原因 - 投资者配置美元存款到期后出现实际亏损案例增多 有投资者以7.4的汇率兑换5万美元存入一年 利率4.6% 到期本息5.23万美元 结汇后亏损数千元人民币 [2] - 另一案例显示 去年年初存入1万多美元办理一年期定期存款 到期后亏损了2000元人民币 [2] - 亏损主要原因为人民币相对美元升值带来的汇兑损失 可能完全抵消甚至超过存款利息收益 同时银行收取的交易点差等汇兑成本进一步侵蚀实际回报 [2] 利率下行的影响因素 - 美元存款利率下调受美国基准利率水平及走势影响 美联储处于降息周期是主要原因 [4] - 部分人民币资产表现亮眼 投资者配置人民币资产意愿增强 导致美元存款吸引力下降 [4] - 商业银行自身业务发展对美元资金的需求发生变化 也是影响因素之一 [4] 市场未来展望与不确定性 - 预计下一阶段美元存款利率仍将下行 下调节奏主要取决于美联储的货币政策动向 [4] - 美元存款面临利率与汇率的双重不确定性 利率受美联储降息影响步入下行通道 汇率端因外汇市场波动加剧而难以把握 [4] - 以投资增值为目的配置美元存款需极为审慎 需警惕汇率单向波动和利率下行风险 同时关注不同银行报价差异与购汇结汇成本 [5]

沪市公司春节前分红概况 - 春节前最后几个交易日，近20家沪市公司将合计发放258亿元现金红利[2] - 从2025年12月至春节前，沪市合计发放的分红金额将突破3476亿元，其中截至2月5日已发放3218亿元[2] - 2月6日，兴业银行将向A股投资者发放超119亿元分红，每股派发现金红利0.565元(含税)[2] 银行业中期分红情况 - 银行是春节前派现主力，1月以来，兴业银行、江苏银行、邮储银行、招商银行、光大银行等9家沪市银行发布2025年半年度A股分红派息公告，合计派发近700亿元[2] - 1月16日，招商银行首次向A股投资者派发中期红利，A+H股合计派发现金红利约255.48亿元，其中A股现金红利约208.97亿元，分红比例达到35%[2] - 6家国有大行发放的中期现金红利稳居前列，共计2046.57亿元，分红比例均超过30%，其中工商银行中期分红高达503.96亿元[3] - 银行股在分红节奏和频次上的变化，是“春节前分红”政策落地的直观体现，有助于提升投资者持股感受[3] 其他行业公司分红情况 - 长江电力将于2月12日发放2025年中期分红，合计派发超过51亿元[3] - 长江电力自2016年在国内率先做出10年期高比例现金分红承诺，2021年至2025年每年现金分红比例不低于当年净利润的70%，近五年现金分红金额总计达976.90亿元[3] - 达仁堂将于2月12日每股派发现金红利2.45元(含税)，共计派发18.87亿元[4] - 达仁堂自2001年上市以来，已累计现金分红51.17亿元，平均分红率50.69%，派息融资比414.01%[4] - 建发股份发布2025年中期权益分派公告，向全体股东每10股派发现金2.00元(含税)，共计派发约5.799亿元，占2025年前三季度净利润的50.49%[4] 行业趋势与影响 - 随着监管层持续强化现金分红约束和信息披露要求，上市公司股东回报意识不断增强[4] - 选择既能穿越周期、又愿意持续回馈股东的公司，正成为价值投资的重要路径[4]

文章核心观点 - 春节前最后几个交易日，近20家沪市公司将合计发放258亿元分红，自2025年12月至春节前，沪市累计分红总额将突破3476亿元[3] - 上市公司，特别是银行和部分传统行业公司，在监管引导下分红节奏和频次发生变化，于春节前集中派现，旨在提升投资者回报体验和持股感受[4][6] 银行业分红情况 - 银行是春节前派现主力，1月以来，兴业银行、江苏银行、邮储银行、招商银行、光大银行等9家沪市银行发布2025年半年度分红实施公告，合计派发近700亿元[3] - 招商银行于1月16日首次进行中期分红，A+H股合计派发现金红利约255.48亿元，其中A股约208.97亿元，分红比例达35%[3] - 6家国有大行中期分红金额稳居前列，共计派发现金红利2046.57亿元，分红比例均超过30%，其中工商银行中期分红高达503.96亿元[4] - 兴业银行于2月6日发放超119亿元分红，每股派发现金红利0.565元[3] 其他行业公司分红情况 - 长江电力将于2月12日发放2025年中期分红，合计派发超过51亿元，该公司近五年现金分红金额总计达976.90亿元[4] - 达仁堂将于2月12日每股派发现金红利2.45元，共计派发18.87亿元，自2001年上市以来累计现金分红51.17亿元，平均分红率50.69%[5] - 建发股份发布2025年中期权益分派实施公告，向全体股东每10股派发现金2.00元，共计派发约5.799亿元，占2025年前三季度净利润的50.49%[5]