报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 2025年第一季度报告显示公司营收和归母净利润同比增长 毛利率持续提升 净利润创同期新高 新兴领域为成长注入动力 主业稳健 AI有望持续赋能 预计25 - 27年实现收入71.7/85.7/101.1亿元 归母净利10.5/13.0/16.0亿元 维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 所属行业为电子/元件 当前价格27.67元 总股本806.32百万股 流通A股753.39百万股 52周内股价区间22.29 - 32.20元 总市值22,310.83百万元 总资产12,685.14百万元 每股净资产7.36元 [2][6] 股价表现对比 - 与沪深300对比 1M、2M、3M绝对涨幅分别为-3.90%、-11.09%、-7.44% 相对涨幅分别为-0.49%、-6.39%、-6.51% [4] 主要财务数据及预测 - 2023 - 2027E营业收入分别为5,040、5,897、7,171、8,568、10,109百万元 同比增长18.9%、17.0%、21.6%、19.5%、18.0% 净利润分别为641、832、1,049、1,296、1,601百万元 同比增长48.0%、29.9%、26.0%、23.5%、23.5% 全面摊薄EPS分别为0.79、1.03、1.30、1.61、1.99元 毛利率均为36.5% 净资产收益率分别为10.7%、13.3%、14.3%、15.0%、16.4% [6] 事件分析 - 4月19日发布2025年第一季度报告 一季度营收14.61亿元 同比增长16.03% 归母净利润2.33亿元 同比增长37.02% 扣非归母净利润2.20亿元 同比增长39.76% [7] 业务分析 - 毛利率提升原因是精密电子元件业务发展好 产能利用率和人工效能提升 新兴战略市场高速增长 25Q1毛利率36.56% 同比持平 环比提升2.07% 期间费用率下降 盈利能力提升 [7] - 汽车电子、数据中心等新兴领域不断拓展客户 2024年汽车电子或储能专用业务营收11.04亿元 同比增长62.10% 25Q1营收1.90亿元 同比增长65.46% 产品覆盖电动化和智能化场景 为AI服务器等提供产品组合与方案 [7] - 主业在传统存量市场拓宽产品线 新产品线高速增长 份额提升 2024年信号处理业务营收22.70亿元 同比增长10.12% 25Q1营收5.10亿元 同比下滑4.95% AI端侧应用带来增量市场机遇 已覆盖消费电子领域客户 新产品份额持续提升 [7] 财务报表分析和预测 - 包含每股指标、价值评估、盈利能力指标、盈利增长、偿债能力指标、经营效率指标等多方面数据及预测 还包括利润表、资产负债表、现金流量表相关数据 [8]