报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5][8] 报告的核心观点 - 2024年汽车电子业务营收同比增长107%，泰国工厂产线已进入安装环节，看好公司汽车电子自建产线对高附加值产品的主动布局，以及泰国工厂新增产能对全球化竞争能力提升起到的积极作用 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年4月29日收盘价32.10元，一年最低/最高为11.69/41.50元，总市值21.1341亿元，流通市值11.7548亿元，总股本6584万股，资产负债率28.81%，每股净资产9.50元 [3] 投资要点 - 2024年公司实现营业收入7.52亿元（yoy+34.71%）、归母净利润1.065025亿元（yoy+52.91%）等，2025Q1公司实现营业收入1.75亿元（yoy+22.51%）、归母净利润1868.79万元（yoy+49.72%）等 [5] - 拟每10股派发现金红利2.00元（含税），共预计派发现金红利1316.77万元 [5] - 积极推进汽车电子板块自产化，2024年汽车电子业务营收7233万元（yoy+107%），管理汽车电子SKU300余项，子公司拓曼电子已实现100余项汽车电子产品自产 [5] - 2024年转向系统和电子电气系统分别实现营收1.6309亿元（yoy+87%）、1.1066亿元（yoy+38%） [5] - 四位一体营销策略助力业务协同发展，2024年公司电商类客户采购金额占比为38.43%，境外营收达4.03亿元（yoy+26%），境内营收达3.49亿元（yoy+46%） [5] - 预计到2035年，全球汽摩零部件线上销售渗透率或将达到20%-30%，市场规模约为2000-3000亿美元，美国预计到2025年线上销售规模或将增长至470亿美元，对比2020年增长幅度接近50%，欧洲线上销售规模有望持续提升 [5] - 泰国工厂产能释放有望缓解关税影响，2024年公司新增专利8项、软件著作权49项，未来将开发新产品，在多领域发力打造产品“生态链” [5] 盈利预测与估值 |年份|营业收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|ROE（%）|市盈率（P/E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|558|31.93%|70|38.24%|1.06|13.79%|30.34| |2024|752|34.71%|107|52.91%|1.62|17.66%|19.84| |2025E|815|8.32%|116|8.56%|1.76|17.39%|18.28| |2026E|907|11.29%|130|12.80%|1.98|17.72%|16.20| |2027E|1071|18.16%|157|20.57%|2.39|19.13%|13.44|[7] 盈利预测与评级 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.16/1.30/1.57亿元，对应EPS分别为1.76/1.98/2.39元/股，当前股价对应的PE分别为18.3/16.2/13.4倍 [8] 附录：财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测 [9]