报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025年国内半导体设备需求强劲，食品和医药行业需求温和复苏，预测公司25 - 27年归母净利润分别为3.28、4.91和6.69亿元，同比+45%/+50%/+36%，对应EPS分别为0.80/1.20/1.64元，公司股票现价对应PE估值为39/26/19倍 [5] - 看好国内半导体设备市场旺盛需求带动国产化率提升以及公司在客户端份额提升带来的业绩修复 [4] 财务数据总结 营收与利润 - 2024年全年营收28.49亿元，同比+5.08%；归母净利润2.26亿元，同比-4.05% [2] - 2024年四季度单季营收6.88亿元，同比-6.44%；归母净利润0.28亿元，同比-58.09% [2] - 2025年一季度营收6.73亿元，同比-2.33%；归母净利润0.51亿元，同比-25.56% [2] 毛利率与费用率 - 2024年综合毛利率25.72%，1Q25单季度毛利率23.82%，环比下滑 [3] - 1Q25销售费用率同比-0.8个百分点至5.35%，管理费用率上升0.7个百分点至4.63%，研发费用率4.11% [3] 净利率影响因素 - 1Q25净利率下滑至7.56%，受资产减值损失大幅增加658.39%（计提应收坏账1,660万元）及政府补助同比-45.86%影响 [3] 业务营收情况 - 2024年泛半导体营收8.61亿元，同比+29.9%；食品和医药类营业收入分别为16.80和3.05亿元，分别同比-2.84%和-3.16% [4] 未来财务预测 |项目|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|3,506|4,375|5,393| |营业收入增长率|/|23.04%|24.81%| |归母净利润(百万元)|328|491|669| |归母净利润增长率|44.77%|49.78%|36.22%| |摊薄每股收益(元)|0.804|1.203|1.639|[9] 业务亮点总结 - 聚焦洁净应用材料和高纯及超高纯应用材料，泛半导体与无菌包装材料双突破 [4] - 子公司山东碧海是国内液体食品无菌灌装机生产领军企业，能提供一体化配套方案，主持制定了无菌纸盒灌装机国家标准 [4] 市场相关报告评级情况 评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |买入|0|0|0|1|4| |增持|0|0|1|1|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|2.00|1.50|1.00|[11] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1|2023 - 07 - 13|买入|33.82|N/A| |2|2023 - 08 - 29|买入|25.90|N/A| |3|2023 - 10 - 27|买入|32.88|N/A| |4|2024 - 04 - 28|买入|23.92|N/A| |5|2024 - 08 - 27|买入|16.87|N/A| |6|2024 - 10 - 25|买入|25.16|N/A|[11]