报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 华图山鼎战略转型职业教育，在控股股东支持下成“公考”线下新龙头，2024 - 2025 年 1Q 营收分别为 28.33 亿元和 8.27 亿元，同比增长 1046.34%和 18.91%，盈利能力提升，毛利率、净利率、ROE 均有增长 [1] - 公司期间费用率较高，但积极控费，销售和研发费用率下降快，盈利空间有望打开 [2] - 公司收现比高、现金流好，资产主要由货币资金等组成，负债主要由合同负债和租赁负债组成，合同负债增长快 [2] - 公司推出限制性股票激励方案，业绩考核要求高，利于激发员工积极性，助力业绩释放 [3] - 考虑股权激励业绩指引和期间费用下降，上调业绩预测，看好公司未来成长性 [3] 盈利预测与财务指标 营收与利润 - 2024 - 2027E 营业收入分别为 28.33 亿元、33.28 亿元、41.60 亿元、47.84 亿元，增长率分别为 1046.3%、17.5%、25.0%、15.0% [4] - 2024 - 2027E 归属母公司股东净利润分别为 0.53 亿元、3.23 亿元、4.06 亿元、5.56 亿元，增长率分别为 157.6%、509.5%、25.6%、37.0% [4] 每股指标 - 2024 - 2027E 每股收益分别为 0.38 元、2.30 元、2.89 元、3.95 元 [4] 估值指标 - 2024 - 2027E PE 分别为 250 倍、41 倍、33 倍、24 倍，PB 分别为 46.1 倍、23.1 倍、17.4 倍、12.7 倍 [4] 公司财务报表数据预测汇总 利润表 - 2024 - 2027E 营业总收入分别为 28.33 亿元、33.28 亿元、41.60 亿元、47.84 亿元，营业收入增长率分别为 1046.34%、17.48%、24.99%、15.00% [7][8] - 2024 - 2027E 净利润分别为 0.53 亿元、3.23 亿元、4.06 亿元、5.56 亿元，净利润增长率分别为 157.62%、509.46%、25.57%、36.98% [7][8] 资产负债表 - 2024 - 2027E 资产合计分别为 18.67 亿元、27.99 亿元、33.58 亿元、38.55 亿元 [7][8] - 2024 - 2027E 负债合计分别为 15.79 亿元、22.24 亿元、25.96 亿元、28.11 亿元 [7][8] 现金流量表 - 2024 - 2027E 经营活动现金流分别为 8.24 亿元、10.22 亿元、10.17 亿元、10.75 亿元 [8] - 2024 - 2027E 投资活动现金流分别为 -3.67 亿元、-3.43 亿元、-1.17 亿元、-0.16 亿元 [8] - 2024 - 2027E 筹资活动现金流分别为 -2.63 亿元、-2.93 亿元、-4.80 亿元、-5.36 亿元 [8]